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轻工制造行业周报:7月轻工业出口偏弱,关注内需边际改善

2023-08-13 15:38:30      来源:研报中心


(资料图片)

本期内容提要:

周观点:推荐欧派家居、志邦家居、晨光股份、太阳纸业、华旺科技。1)家居:上周随着顺周期市场情绪回调,家居板块整体估值小幅回落,截至8月11日,家居用品行业指数PETTM处于历史12%分位,建议关注板块回调配置机会:首先,短期看市场对于家居板块三季报的担忧经历前期调整已有所反映,随着“政策底”拐点出现,板块存在一定悲观预期修正带来的估值修复空间。其次,市场情绪短期波动不影响EPS变化趋势,展望23Q4-24Q1,我们认为家居板块业绩增速环比显著改善仍是大概率事件。再次,若后续相关支持政策进一步推进,带来行业真实需求回暖,则未来业绩预期仍有上修空间,其中龙头企业通过渠道转型升级、多品类布局有望进一步强化基本面确定性。公司推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居,低估值金牌厨柜、索菲亚,优质赛道龙头箭牌家居、慕思股份、喜临门。2)造纸包装:随着浆价小幅回升,继文化和白卡纸厂发布涨价函后,近期特种纸企业也宣布提价,市场整体信心有所转暖,淡季补库动作基本完成。考虑到下半年纸企用浆成本改善,吨纸盈利有望修复,临近消费旺季后建议关注真实需求的好转情况。持续推荐太阳纸业,建议关注华旺科技、山鹰国际。包装板块,建议关注下游需求回暖,建议关注估值处于历史低位的纸包装龙头裕同科技。3)必选:尽管当前国内消费环境仍有压力,但我们认为优质必选消费龙头中长期仍存在较强发展韧性,品牌集中仍是行业长期趋势。建议关注文创龙头晨光股份,公司传统核心业务稳步恢复,线下客流复苏有望带动九木杂物社经营回暖,持续看好公司品类和渠道创新发展,全球化进程稳步推进。个护推荐百亚股份,公司中报业绩亮眼,电商渠道高增、产品升级趋势延续,关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。4)出口链:海关数据显示,美元计价下,轻工8类重点商品23年1-7月累计出口金额同比-7.1%,7月当月出口金额同比-15.8%,增速环比-2.8pct。近期出口数据仍有波动,6月美国批发商家具库存虽然同比下降8%、但仍处于历史较高水平,持续关注海外需求改善和补库节奏。建议关注共创草坪、永艺股份、嘉益股份、浙江自然、依依股份、浙江正特、梦百合,以及家居跨境电商龙头致欧科技。

轻工制造板块(2023.8.7-2023.8.11)表现跑输市场。截止2023年8月11日过去一周,轻工制造行业指数下跌3.73%,沪深300指数上下跌3.39%,整体跑输市场。轻工制造细分板块中,造纸行业指数-3.03%,文娱用品行业指数-3.32%,包装印刷行业指数-3.59%,家居用品行业指数-4.35%。

家居:7月家具出口同比减少趋势延续。出口方面,7月家具及其零件出口金额(人民币计)同比下降10.06%,较6月增速+1.0pct。成本方面,TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.5%、+6.0%、+1.5%;五金原料方面,铜价环比-1.6%;海运费方面,CCFI:综合指数环比+1.2%,CCFI:美西航线指数环比-0.4%。

造纸:白卡纸价格上涨,期货浆价下跌。纸价方面,双胶纸价格,晨鸣纸业5600元/吨(上涨60元/吨),太阳纸业5700元/吨(持平);白卡纸价格,晨鸣纸业4400元/吨(上涨40元/吨),博汇纸业4510元/吨(上涨40元/吨);铜版纸价格,晨鸣纸业5500元/吨(持平),太阳纸业5400元/吨(持平);箱板瓦楞纸价格,东莞玖龙地龙瓦楞纸3130元/吨(持平),东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3200元/吨(持平)。成本方面,天津玖龙废黄板纸收购价格为1440元/吨(持平);纸浆期货价格为5335.6元/吨(下跌98.8元/吨);巴西金鱼阔叶浆价格为540美元/吨(持平),智利银星针叶浆价格为670美元/吨(持平)。库存方面,截止2023年8月11日过去一周,白卡纸工厂周库存为77.95万吨,环比下降1.45万吨;双胶纸库存40.52万吨,环比下降1.13万吨。进出口方面,7月纸浆进口数量272.2万吨,同比增长24.9%。

包装:铝价持平,马口铁价格上涨。需求方面,6月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+9.6%,增速环比+1.0pct;限额以上饮料类企业零售额6月当月同比+3.6%,增速环比+4.3pct。成本方面,截至2023年8月11日,马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6750元/吨(上涨40元/吨),A00铝价格18496元/吨(持平)。

风险因素:宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。

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