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农林牧渔行业月报:生猪产能充足,粮价迎来反弹

2023-08-15 08:31:16      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

投资要点:

行情回顾:2023年7月,农林牧渔(中信)指数上涨7.2%,在中信一级30个行业中排第14位;同期沪深300指数上涨4.5%,农林牧渔跑赢对标指数2.7个百分点。2023年初以来,猪价维持低位震荡,养殖端连续数月陷入亏损,带动行业景气度下行,农林牧渔板块指数走势疲软;6月份开始,畜牧养殖板块迎来底部反弹,带动农林牧渔指数上行。从子行业来看,7月种业板块涨幅居前,水产品加工板块跌幅居前。

生猪养殖:7月全国生猪均价14.26元/kg,环比-0.43%,同比-36.68%。7月猪价先跌后涨,中旬高温天气下消费低迷,市场对于收储预期减弱,养殖户出栏相对积极,猪价跌至14元/公斤下方;下旬市场中大猪供应偏紧带动标猪涨价,叠加台风天气助力等多重利好因素下猪价大幅拉升,涨至16元/公斤左右。目前,猪价仍处于第五轮周期中的筑底阶段。

白羽鸡:7月肉毛鸡出栏量环比基本持平,同比+2.31%,但是消费端依旧疲软,肉鸡价格偏弱震荡;月末鸡苗补栏情况好转,鸡苗价格先跌后涨。2023年下半年,疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长,叠加产能端的去化,肉禽市场供求关系有望发生逆转,随着猪价的止跌企稳,肉禽价格反弹行情或持续,预计全年肉鸡平均价格将同比上涨。肉禽价格已经磨底近3年,行业有望迎来上行周期。同时,饲料成本已经开始高位回调,养殖行业利润弹性逐步释放,行业相关上市公司盈利水平持续改善。

饲料:2023年6月,主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主,且首次出现同环比双降的趋势。根据下游畜禽产能存栏情况,预计2023年全年全国饲料产销量同比增长。从成本端来看,玉米、豆粕作为饲料主要原料价格迎来高位回调,并且2023年在饲料产品中占比下降,行业成本逐步改善。相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复。

投资建议:目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢,处于相对低位,未来有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份(002714)、天康生物(002100)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)、海大集团(002311)、新希望(000876)。

风险提示:畜禽价格大幅波动,粮价大幅波动,动物疫病的发生;我国生物育种商业化进程不及预期;食品安全问题,自然灾害事件。

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