流动性跟踪周报：R001上行至2.05%

8.21-8.25资金面关注因素：

（1）逆回购到期7750亿元；（2）国库现金定存到期600亿元；（3）政府债净缴款3075亿元，高于8.14-8.18政府债净缴款2794亿元；（4）同业存单到期5543亿元，高于8.14-8.18同业存单到期额4386亿元。

(资料图)

8.14-8.18公开市场情况：

公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7750亿元，到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000亿元。

8.14-8.18货币市场利率变动：

货币市场利率走势：（1）DR001利率上行60.3bp至1.9%，DR007上行15.9bp至1.9%，R001上行60.6bp至2.1%，R007上行21.4bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行8.8bp至1.9%，3月期CD利率下行1.1bp至2.1%，6月期CD利率下行11.9bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.3bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率下行7.0bp至2.2%。

银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比8.7-8.11减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比90.3%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.8%。

上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比8.7-8.11增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比84.2%，GC007日均成交额1795亿元，占比12.1%。

8.14-8.18同业存单一级市场跟踪：

主要银行同业存单发行4230亿元，净融资额为202亿元，对比8.7-8.11主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额-1969亿元，发行规模和净融资额都增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为37%、52%；农商行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、84%、86%。

同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1年期存单发行利率分别下行7.0bp、7.0bp、1.0bp、8.2bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行8.8bp，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行1.1bp、11.9bp、1.3bp、7.0bp。

主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行5.9bp至16.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行2.0bp至51.2bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行28.4bp至22.3bp，1YCD与R001的利差下行67.5bp至18.0bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行8.0bp至-26.8bp。

8.14-8.18同业存单二级市场跟踪：

同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行5.4bp，1月期同业存单收益率上行7.0bp，AAA级1年期同业存单收益率下行5.8bp。

主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.6bp至9.1bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行12.8bp至40.2bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp至24.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行9.6bp至-26.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行2.1bp至-33.0bp。

风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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