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宏观大类周报:政府稳定市场情绪,继续关注政策预期

2023-08-21 19:28:57      来源:研报中心


(相关资料图)

策略摘要

商品期货:农产品(豆菜粕、油脂)、黑色、EB买入套保;能源、有色、贵金属中性;

股指期货:买入套保。

核心观点

市场分析

政府稳定市场情绪,继续关注政策预期。8月17日,央行继续强化“政策底”预期,“稳地产”——加大对城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度;“稳汇率”——保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险;“稳经济预期”将加大宏观政策调控力度,密切关注重点领域风险。我们对后续改善趋势仍保持信心,关注8月21日LPR利率下调的可能。在国内稳增长信号加强的利好下,关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在政策底明确的背景下,国内股指受益最显著。

美联储持续加息的概率较低。8月10日,美国7月整体CPI同比上涨3.2%,高于前值3%;美国7月核心CPI同比上涨4.7%,低于预期值和前值0.1个百分点。近期海外宏观事件纷繁复杂,8月2日惠誉将美国国债的评级从AAA下调至AA+;8月7日穆迪下调多家美国中小银行评级;8月8日意大利批准对银行“额外利润”征税的计划。8月17日美联储7月会议纪要显示,多数美联储官员认为通胀存在“重大”上行风险,但从衍生品计价来看,9月加息25bp概率仍维持在11%左右,并未发生太大波动。

商品分板块而言,近期有两条主线较为明朗,一是厄尔尼诺下的农产品机会,应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会;第二个主线是围绕国内政策预期展开,国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下,以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策,分别对应有色(铜、铝)、化工(聚酯类)、黑色建材等品种的机会。其次,贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。

风险

地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);各国加码物价调控政策(商品下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。

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