电新行业双周报2023年第14期总第14期：欧盟电池法正式生效 持续关注动力电池厂商可持续发展建设

行情回顾：

【资料图】

报告期内电力设备行业指数跌幅为6.82%，跑输沪深300指数0.94Pct。电力设备申万二级子行业中电网设备、其他电源设备Ⅱ、电池、风电设备、电机II、光伏设备均在下跌，分别变动-5.66%、-5.72%、-5.95%、-6.66%、-7.16%、-9.03%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品分别变动-5.34%、-6.70%。

2023年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌11.42%，沪深300指数累计下跌2.26%，电力设备行业累计跑输9.16Pct。电力设备的四个申万二级子行业在下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为23.81%；电机Ⅱ和电网设备分别上涨14.57%和2.67%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为5.55%、18.53%。电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27只A股成分股中均下跌，其中孚能科技跌幅最小，为0.95%。电池化学品34只A股成分股中只有1只个股上涨，华盛锂电涨幅为0.31%。

估值方面，截至2023年8月18日，电力设备行业PE为20.48倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第20位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE为26.22倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE分别为锂电池28.05倍、电池化学品22.02倍。

本报告期，电力设备行业共有9家上市公司的股东净减持3.56亿元。其中，1家增持11.80万元，8家减持3.56亿元。

投资观点：

8月17日，《欧盟电池与废电池法规》（以下简称《欧盟电池法》）正式生效，旨在通过电池全生命周期管理，推动经济和社会绿色低碳可持续发展。《欧盟电池法》将产品分为汽车电池、电动汽车电池、轻型交通工具电池、工业电池、便携式电池，重点要求涵盖电池整个生命周期的各个阶段，即从原材料生产加工，到电池使用过程，再到退役及报废电池的回收利用，并针对可持续性和安全、电池标签、标记和信息、尽职调查、电池护照、电池回收等方面提出强制性要求。同时，详细规定了电池以及含电池产品的制造商、进口商、分销商的责任和义务，并建立了符合性评估程序和市场监管要求。其中，以下几点值得关注：

引入数字电池护照，强制披露碳足迹，国内厂商面临构建电池护照管理平台挑战。《欧盟电池法》要求电动汽车电池、轻型交通工具电池和可充电工业电池提供碳足迹声明和标签，并持有数字电池护照。需披露的信息涵盖与制造商信息、电池信息、电池碳足迹总量、电池各个生命周期阶段的碳排放数据、电池的欧盟合规声明标识编号，以及获取碳足迹声明结果的链接等。上述相关信息的全面披露或将造成电池技术、供应链等核心数据的泄露，中国出口企业将面临构建符合欧盟标准的自有电池护照管理平台的挑战。

强化电池回收管理，逐年提高电池中的可再生材料使用比重，推动国内电池回收产业建设。《欧盟电池法》要求废旧便携式和轻型交通工具电池回收集率到2023年、2025年、2030年分别达到45%、70%、80%；要求锂回收率到2027年、2031年分别达到50%、80%；要求钴、铜、铅和镍回收率到2027年、2031年分别达到90%、95%。在电池中可再生材料使用比重方面，要求到2031年达到钴16%，铅85%，锂6%，镍6%；到2036年达到钴26%，铅85%，锂12%，镍15%。

中国在欧洲乃至全球的动力电池市场占据重要位置，据SNEResearch公布的数据显示，2023年上半年，中国在全球动力电池市场的份额高达62.6%；2022年中国在欧洲的动力电池装机占比达到34%。此外，2023年1-7月，中国动力电池企业电池累计出口达67.1GWh，储能电池累计出口达7.3GWh。《欧盟电池法》的出台对中国动力电池厂商在碳足迹证明、数字电池护照信息披露、动力电池回收与再利用等方面提出了挑战，进而带来出口产品成本的提升，短期或将对中国动力电池出口造成一定冲击，但也同时加速推动中国动力电池回收产业的建设进程。动力电池全生命周期的低碳化管理以及动力电池回收与再生利用有望成为未来动力电池出口壁垒和竞争着眼点，建议关注中国动力电池产业链低碳化转型进程，持续关注具备减碳技术实力、在海外建厂并在海外布局回收业务的厂商。

风险提示：

低碳化转型不及预期；动力电池厂商出海进程不及预期

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