8月贷款市场报价利率点评：8月lpr利率非对称调降

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中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年8月21日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。（中国人民银行）

点评

8月1年期LPR下调10BP，5年期以上LPR与上月持平，LPR调降幅度略低于市场预期。从LPR的算法角度看，LPR利率是在MLF利率的基础上加点形成的，8月15日发布的最新MLF利率较上月下调15BP，在这样的情况下，通常预期1年期、5年期以上LPR也将以相似幅度下调，尤其是在房地产市场恢复程度不及预期的情况下，市场对于下调5年期以上LPR利率以带动房贷利率下行，抱有期待。值得注意的是，对房地产市场的政策支持不局限于房贷利率上，6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率已经处于历史低位，近期其他楼市优化政策有望出台，随着核心城市稳楼市政策的落地，市场主体对房地产市场的预期有望得到修复。

LPR利率非对称调降，支持信贷增长的同时显示稳定银行息差的政策取向。1年期LPR下调10BP，而5年期以上的LPR则保持不变，这样的非对称下调反映出政府在支持企业和居民信贷需求的同时，也注重银行的利润保障和风险防范。在当前有效需求和信贷需求不足的经济背景下，此举有助于平衡刺激经济增长和保持金融稳定之间的关系。同时，这也为未来可能的商业银行存款利率下调埋下伏笔，因为合理的利润和息差对于银行维持稳健经营、防范金融风险及支持实体经济的可持续性至关重要。

后市方面，LPR仍有调降空间。今年我国经济面临的诸多挑战，如需求不足、部分企业经营困难、重点领域存在风险隐患等，为此央行已在6月和8月通过逆回购操作和MLF利率下调，释放LPR改革效能、降低融资成本，进一步支持企业和居民信贷。央行在二季度货币政策执行报告中指出，未来央行将加大宏观政策的调控力度，更好地支持实体经济的恢复和发展。8月起MLF到期压力增大，若后续居民、企业预期仍未稳定，房地产市场下行压力持续，则四季度仍有可能进一步降息。

风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。

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