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半导体:半导体周期底部,关注先进封测及新机发布

2023-08-22 22:32:36      来源:研报中心


(资料图片)

投资要点

先进封测加持24年或迎反弹

受益于先进封装比例提升及海外客户复苏等,环比改善相对明显,23Q2预计为业绩低点,预计产能利用率逐季提升。根据封装头部企业指引,下游客户依旧处于去库存中,封装厂商营收逐季改善,24年有望迎来反弹等成为行业共识,AI相关及通信终端(智能手机及平板)领域将为后续封装市场提供增长动能。其中,人工智能将成为半导体行业下一个超级周期催化剂,相关高端处理器和AI芯片先进封测需求(对2.5D/3D封装)有望持续增长。目前,国内封装龙头厂商均建立完善先进封装平台(长电科技——XDFOI;通富微电——VISionS,华天科技——3DMatrix),为新一轮应用需求增长夯实技术基础。

高端市场相对稳定,新机升级刺激换机需求

全球智能手机市场持续低迷,智能手机换机周期达到历史新高。根据Counterpoint数据,2023年全球智能手机出货量预计创下近十年新低,同比减少6%降至11.5亿部;中国智能手机年销量由高峰期的4.5亿部降至2.7亿部。但是高端用户消费能力受外部环境影响较小,因此售价较高的高端手机市场相对稳定。Counterpoint数据显示,23Q2高端手机(批发价600美元以上)占全球手机市场的份额超20%,创下历年二季度新高;根据IDC数据,23Q2中国高端手机(600美元以上)占中国手机市场的份额增长至23.1%,同比增长3.1pcts。Counterpoint表示,得益于全球手机高端化趋势,2023年苹果手机有望首次成为全球年度出货量第一。华为Mate60、iPhone15、小米14、VivoX100等旗舰机型也计划于23H2发布,性能大幅提升的新机有望刺激换机需求。

折叠屏手机逆势增长,或成为重要增长点

折叠屏手机作为智能终端的颠覆式创新,Counterpoint数据显示,2023年全球可折叠智能手机销量将达到1860万部,同比增长41.98%;预计2027年有望突破1亿部,2023-2027年CAGR高达52.84%。由于国内消费者对折叠屏手机接受程度相对较高,国内折叠屏手机市场增速高于全球市场,根据IDC数据,23Q2中国折叠屏手机出货量约126万台,同比增长173%,环比增长24%。从各厂商市场份额来看,IDC数据显示,得益于MateX3的优异表现,23Q2华为稳居中国折叠屏手机市场首位,份额达到43%;此外,小米、三星、OPPO、Vivo等大厂也已布局折叠屏手机市场。未来,随着轻薄度、屏幕折痕等痛点陆续得到解决,使用体验大幅改善,折叠屏手机有望在手机市场占据更多份额,成为手机市场重要增长极。

投资建议:新机发布相关南芯科技,韦尔股份,美芯晟,卓胜微等,半导体先进封测关注通富微电,甬矽电子,长电科技等。

风险提示:下游需求复苏不及预期,库存去化效果低于预期,技术研发进程不及预期,市场竞争加剧风险等。

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