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2023年中报点评:营收盈利均大幅增长,有望持续受益于下游高景气

2023-08-23 18:33:33      来源:研报中心


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中航光电(002179)

事件:2023年8月23日,公司发布了2023年半年度业绩报告。公司2023年上半年实现营收107.58亿元,同比增长31.33%,归母净利润19.53亿元,同比增长29.40%;扣非净利润19.19亿元,同比增长30.20%。

投资要点

Q2营收同增28.19%,归母净利润同增24.34%。2023年上半年公司营收107.58亿元,同比增长31.33%,归母净利润19.53亿元,同比增长29.40%;毛利率为38.05%(同比+0.50pct),归母净利率18.16%(同比-0.27pct)。其中Q2季度营收54.16亿元,同增28.19%,归母净利润9.60亿元,同增24.34%,扣非净利润9.40亿元,同增26.08%。2023年公司坚持以连接为主业,瞄准战略新兴产业相关业务,伴随着国内宏观经济复苏,取得了良好业绩成果。

投资27.2亿元建设高端互连科技产业社区,增强公司核心竞争力。公司2023年7月发布公告称公司拟建设高端互连科技产业社区项目,计划总投资27.2亿元,用于建设高端连接器智能生产厂房、高精密模塑加工中心、创新孵化中心及配套设施,同时购置各类设备建立微小型低矮化集成传输连接器及组件、光传输器件及组件、微波光子器件及组件、液冷散热组件及设备等自动化、智能化产线。预计项目计划达产年实现销售收入39.6亿元,利润总额7亿元,项目内部收益率17.2%,投资回收期7.6年。项目顺利投产将帮助公司推动光电产业链业务发展,提升核心竞争力。

募投项目陆续落地,军民业务发展双驱动。华南产业基地一期项目已经竣工,2023年一季度正式投产使用。洛阳基础器件产业园项目已完成主体结构封顶,预计2024年初实现投产,产能随建设进度陆续释放。军品方面,十四五期间军工行业持续高景气,公司作为军用连接器领先企业,有望充分受益于下游武器装备放量。民品方面,公司新能源汽车领域渗透率不断提升,围绕电动化、智能化、网联化汽车发展方向,在各大重点车企取得配套份额突破,有望持续为公司带来新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级:基于十四五期间军工行业高景气,并考虑公司军用连接器市场领先地位以及下游业务的快速发展,我们维持先前对公司的预测,预计2023-2025年归母净利润分别为34.56/43.17/52.79亿元;对应PE分别为27/22/18倍,维持“买入”评级。

风险提示:1)下游需求及订单波动;2)公司盈利不及预期;3)市场系统性风险。

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