有色金属行业点评报告：美国对镀锡钢征反倾销税 持续打压但影响有限

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8月17日，美国商务部宣布，由于中国、德国和加拿大以低于“公平市场价格”的售价销售镀锡钢（又称“马口铁”），为保护美国钢铁行业的利益，要对从中国、德国、加拿大进口的镀锡钢征收初步反倾销税，对三国征收的税率分别为122.5%、7.02%和5.29%。中国政府指出，美国此举是典型的贸易保护主义行为，通过采用不合理数据和主观推定方法，对中国得出了畸高税率的结论，是毫无根据的单边主义行为。

2022年全球镀锡钢产量约为1420万吨，中国为514万吨，占比约为36%，美国产量约为110-120万吨，中国为全球最大生产国。2022年，中国镀锡钢表观消费量为342万吨，美国镀锡钢表观消费量为188万吨，2022年，我国镀锡钢净出口量为172万吨，而美国镀锡钢净进口量为98万吨。可以看出，中国是全球最大的镀锡钢消费国、生产国和出口国，可以自给自足，美国是全球最大镀锡钢进口国，国内消费严重依赖进口。

2022年，中国锡产量为9.5万吨，其中约有11%的锡用于生产镀锡钢，即约有1.05万吨的锡用于生产镀锡钢，其中三分之一的镀锡钢用于出口，美国占到出口总量的5%-7%，根据以上数据匡算，我国用于对美出口的镀锡钢涉及的锡用量约在200吨左右，根据LME锡现货结算价25000美元/吨，这部分金额在500万美元，大约为3650万元人民币。

此次美国对中国镀锡钢征收惩罚性关税，从金额总量来看，对国内锡金属行业影响较小，但此举意味或更深远，标志着美国有意持续打压中国制造业，我国制造业不得不在未来随时做好面对打压威胁的准备，给相关细分行业发展带来一定程度的不确定性。

风险提示：国内外经济形势持续恶化；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；全球锡供需发生较大变化；美联储货币政策出现重大调整；美元汇率持续贬值；全球通胀持续加剧、全球疫情反复超预期风险、美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等

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