核心观点
事件:近日,监管部门下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》,对银保业务手续费等问题进行规范。
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业务背景:银保渠道高速增长,手续费恶性竞争下,行业负债成本高企、费差损加剧。
自2020年来,银保渠道发展步入上升车道。主要由客户储蓄需求提升、保险公司转移业务压力发力银保渠道、银行提高中收需求迫切驱动。根据证券时报、中国银行保险报、经济观察报等媒体报道,2022年,银保渠道原保费收入1.3万亿,占比升至37%,其中首年期交保费同比+15%至超3000亿元,超过个险渠道。2023H1,银保期交规模超3200亿元,已超过去年全年规模。
产品同质化+竞争激烈,银保渠道手续费大幅增长。一方面,银行拥有众多优质的低风险偏好客群,与储蓄险客群相吻合,另一方面,保险公司银保产品同质化严重,手续费率是核心竞争手段之一,因此,在银保渠道高速增长、竞争加剧的背景下,银保手续费率攀升,2022年招商银行代销保险产品手续费率(代理保险收入/代理保险保费)高达16.8%,同比+6.45pct,且远高于信托(3.43%)与基金(2.05%)。此外,根据慧保天下报道,保险公司与银行在签约时,虽然保险机构与银行总对总层面约定的手续费率没有太大涨幅,但在分对分层面,手续费率涨幅普遍达到了30%以上。部分中小险企负债成本高企、费差损加剧,在长期利率下行背景下,通过长期利差益弥补费差损难度加大。
政策背景:监管思路一脉相承,意在降低险企负债成本。今年以来,监管部门、行业协会持续通过座谈会等形式,要求保险机构严控负债成本,包括降低预定利率、万能险保证利率和结算利率,以及降低银保渠道手续费率。7月下旬,几十家寿险公司已分三批参加了中保协关于“银保业务手续费自律约定”的座谈会,要点之一便是约定手续费上限,即保险公司与银行“总对总”确定好手续费后,“分对分”不再上浮。8月,《上海市人身保险银保业务自律公约(2023年版)》发布,要求保险机构承诺不通过其他渠道及方式变相增加银保业务手续费。
文件核心内容:
①保险公司应当审慎合理地确定银保渠道产品费用假设,细化完善费用结构。鼓励各公司探索佣金费用的递延支付,通过与业务品质挂钩,实现销售激励的长期可持续性。
②要求银保渠道产品备案时,在产品精算报告中明确说明费用假设、费用结构,并列示佣金上限。
③应据实列支向银行支付的佣金费用,佣金等实际费用应与备案材料保持一致。
④加强对分支机构产品使用行为的管控,防范不正当竞争行为。
⑤已备案的银保产品,应于8月31日前补充报送费用结构和佣金上限等内容。
投资建议:银保渠道手续费有望降低,利好保险机构负债成本降低,大型险企具备资源、费用、服务三重优势,后续银保业务发展有望优于中小公司。一方面,险企出于盈利考虑,自身降手续费率的诉求强;另一方面,当前监管已通过文件下发明确指示,报行合一+列示佣金上限,从政策角度对银保手续费进行规范,预计后续银保业务手续费有望降低,利好险企降低负债成本,实现长期稳健经营。同时,在手续费竞争趋缓背景下,大型公司由于具备资源、费用、服务三重优势,预计银保业务的后续发展机遇将显著优于中小公司。
风险提示:银保业务手续费下调不及预期,权益市场波动,长端利率下行。
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