2023年7月财政数据点评：弱复苏的财政弱表现

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核心观点

1-7月，全国一般公共预算收入同比增长11.5%、剔除去年留抵退税影响后同比下降1.9%，一般公共预算支出同比增长3.3%政府性基金预算收入同比下降14.3%、支出同比下降23.3%

1）剔除去年留抵退税影响后1-7月一般公共预算收入同比下降1.9%、较前值进一步回落0.4个百分点，连续4月出现回落，反映出二季度来经济修复持续疲弱；除增值税外多数主要税种增速仍为负，同时伴随基数效应消退增值税增速也出现回落，经济修复承压下，年内财政收入恢复仍面临较大挑战。

2）土地市场弱恢复仍是财政收入修复的重要拖累，7月土地成交量价齐跌，政府性基金预算收入同比下降14.30%，远低于年初预算目标（0.4%）；政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”，后续土地市场修复或出现回暖，但需注意，房企资金压力仍未根本缓解，特别是近期部分头部房企债务风险持续暴露，土地市场恢复仍存在一定压力。

3）今年以来财政支出力度整体偏弱，7月广义财政支出继续走弱，其中一般公共预算支出延续“重民生、轻基建”特点，在“加快地方政府专项债券发行和使用”的要求下，后续基建支出增速或迎来一定回升；同时，总需求不足的背景下，积极财政仍需进一步加力，推动需求尽快好转。

4）政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，推动地方债务风险化解或为后续财政政策重要发力方向：近期媒体报道各地将发行约1.5万亿偿还存量债务的特殊再融资债用于地方债务化解，若新一轮置换落地，或在一定程度上缓释地方财政债务压力，改善市场预期，但同时需关注财政持续承压下未来的偿债及付息压力。

关键词