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2023年8月策略月报:政策利好齐发提振市场信心,A股有望底部回升

2023-09-01 10:32:02      来源:研报中心


(资料图片)

投资要点:

A股震荡走弱,政策支持力度加强:截至8月25日收盘,上证综指收报3064.07点,较7月末下跌6.90%。分结构看,本月A股主要股指集体下跌,其中科创50(-10.18%)跌幅最大,创业板指、中证500、沪深300、上证50分别下跌8.78%、8.33%、7.61%和6.33%。

企业盈利持续修复:2023年1-7月规模以上工业企业利润总额累计同比下降15.50%,较1-6月降幅收窄1.30pct。分不同类型企业看,国有企业、股份制企业和私营企业利润同比跌幅均较上月有所收窄,企业利润处于修复通道中。

宏观政策调控力度加大,流动性维持合理充裕水平:8月中旬央行非对称下调逆回购利率、MLF利率,并差异化调整LPR利率。同时MLF延续超额续作,保障流动性平稳,缓解缴税时点压力等影响。从央行二季度货币政策执行报告看,稳固支持实体经济恢复发展是政策的重心。预计宏观政策调控力度有望继续加大,流动性维持合理充裕水平。

A股市场流动性总体承压,后续有望改善:本月北向资金大幅净流出,产业资本净减持,A股市场流动性整体承压。截至8月25日,本月新成立偏股型基金份额发行数量回升,叠加下旬以来多家基金公司及证券公司宣布自购旗下权益类产品,彰显对市场未来走势的信心。结合证监会、财政部多项新政策看,A股市场流动性有望改善。

A股主要指数估值下行:截至8月25日,主要宽幅指数动态市盈率历史分位数较7月末水平普遍下滑,其中沪深300动态市盈率历史分位数较上月末下滑16.37pct,下滑幅度最大。8月市场风险偏好延续回落。

大势研判及行业配置建议:总体看,在多项政策利好助推下,A股有望逐步走出弱势震荡阶段。在经济恢复势头向好,市场信心回暖下,风险偏好改善将带动市场交投热情回升。建议把握关键的配置窗口期机会,积极布局优质资产。行业方面,建议关注:1)政策利好提振下,行业基本面预期改善、景气度低位回升的非银金融、房地产领域;2)成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。

风险因素:海外经济陷入衰退;国内经济复苏力度较弱;政策成效未如预期。

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