2023年8月策略月报：政策利好齐发提振市场信心，A股有望底部回升

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投资要点：

A股震荡走弱，政策支持力度加强：截至8月25日收盘，上证综指收报3064.07点，较7月末下跌6.90%。分结构看，本月A股主要股指集体下跌，其中科创50（-10.18%）跌幅最大，创业板指、中证500、沪深300、上证50分别下跌8.78%、8.33%、7.61%和6.33%。

企业盈利持续修复：2023年1-7月规模以上工业企业利润总额累计同比下降15.50%，较1-6月降幅收窄1.30pct。分不同类型企业看，国有企业、股份制企业和私营企业利润同比跌幅均较上月有所收窄，企业利润处于修复通道中。

宏观政策调控力度加大，流动性维持合理充裕水平：8月中旬央行非对称下调逆回购利率、MLF利率，并差异化调整LPR利率。同时MLF延续超额续作，保障流动性平稳，缓解缴税时点压力等影响。从央行二季度货币政策执行报告看，稳固支持实体经济恢复发展是政策的重心。预计宏观政策调控力度有望继续加大，流动性维持合理充裕水平。

A股市场流动性总体承压，后续有望改善：本月北向资金大幅净流出，产业资本净减持，A股市场流动性整体承压。截至8月25日，本月新成立偏股型基金份额发行数量回升，叠加下旬以来多家基金公司及证券公司宣布自购旗下权益类产品，彰显对市场未来走势的信心。结合证监会、财政部多项新政策看，A股市场流动性有望改善。

A股主要指数估值下行：截至8月25日，主要宽幅指数动态市盈率历史分位数较7月末水平普遍下滑，其中沪深300动态市盈率历史分位数较上月末下滑16.37pct，下滑幅度最大。8月市场风险偏好延续回落。

大势研判及行业配置建议：总体看，在多项政策利好助推下，A股有望逐步走出弱势震荡阶段。在经济恢复势头向好，市场信心回暖下，风险偏好改善将带动市场交投热情回升。建议把握关键的配置窗口期机会，积极布局优质资产。行业方面，建议关注：1）政策利好提振下，行业基本面预期改善、景气度低位回升的非银金融、房地产领域；2）成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。

风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。

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