8月进出口数据点评

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以美元计价，2023年8月出口金额同比-8.8%，高于万得一致预期-9.5%，前值为-14.5%（2023年7月同比）；8月进口金额同比-7.3%，高于万得一致预期-8.2%，前值为-12.4%。

出口方面分量价来看，8月主要出口商品受数量相对影响更大。南华综合指数与出口价格指数(HS2)相关性较强，8月南华综合指数较7月上涨3.41%，涨幅较上月缩小。PMI新出口订单与出口数量同比指数(HS2)相关性较强，8月PMI新出口订单为46.70，较上月46.30小幅回升。

分地区看，8月对主要生产国出口同比增速较7月整体小幅回升但仍处于负值区间，对韩出口增加3.5pct至-14.5%，对日本出口增速下降1.8pct至-20.1%，对东盟出口增速增加8.2pct至-13.3%，其中对越南、马来西亚、泰国、新加坡、印度尼西亚、菲律宾分别增加11.6pct、2.1pct、5.2pct、10.9pct、7.8pct、6.6pct至-0.8%、-13.7%、-9.5%、-25.7%、-12.0%、-27.8%。对主要消费品国家或地区出口同比增速大多继续处于负值区间，对美国出口增速增长13.6pct至-9.5%，对欧盟出口增速增加1.0pct至-19.6%，对英国减少6.1pct至-12.9%，对俄罗斯出口增速下降35.5pct至16.3%。

8月出口较7月总体呈现价跌量升。分商品看，粮食量价齐跌，成品油量价齐升，劳动密集型产品鞋靴、箱包价跌量升。电子产品中手机、家用电器价跌量升，集成电路价升量跌。船舶延续高景气度，较7月环增3.24%，汽车环比下降但同比增速依旧保持35.19%高增速。

运价方面，出口集装箱运价指数由月初864.39上升至月末894.66。受供需基本面影响，航线运价继续分化。总体来看美欧恢复好于亚洲，东南亚、日韩运价均下跌。

8月进口改善好于预期，较7月相比价格因素影响较大。农产品进口跌幅收窄，机电产品整体增速回升，其中二极管进口金额同比增速下降5.33pct至-24.03%、集成电路同比增速增加6.37pct至-10.29%。飞机同比增速较前期高位继续回落，汽车（包括底盘）增加6.8pct至-5.17%。大宗商品中铁矿砂、铁矿砂、煤及褐煤、原油均环比增长，同比增速亦较7月回升（煤及褐煤下降2.94pct）。除大宗商品价格上升因素外进口数量亦有改善，国内部分行业已进入被动去库存阶段，需求有望进一步改善。

2022年7月为去年出口峰值，随着高基数影响逐渐消退，出口增速有望继续改善。2022年8月进口金额为年内第三高，进口改善超出预期但结构仍有调整空间。海外制造业方面，韩国PMI小幅下降，美国、欧元区增长，日本维持不变。整体来看外需对出口支撑有限。我们维持出口增速将较2022年中枢下移观点不变。

8月国内政策密集出台，内需提振有望持续加速。根据海关总署介绍，按美元计价，今年前8个月我国进出口总值下降6.5%。出口下降5.6%，进口下降7.6%。整体来看外部经济恢复偏弱，国内进出口依然承压。

风险提示：经济失速下滑、政策超预期宽松

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