房地产行业研究周报：两部门调整优化住房信贷政策，一线城市相继落实“认房不认贷”

房地产行业周报

本周，申万房地产指数上涨2.14%，沪深300指数上涨2.22%，相对收益为-0.08%，板块表现弱于大盘。

(资料图)

行业基本面

本周(08.25-08.31)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交39309套，同比增速-23.6%，环比增速7.8%；合计成交面积444.2万平方米，同比增速-15%，环比增速30%。

本周(08.25-08.31)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交16088套，同比增速0.2%，环比增速-2.5%；合计成交面积161.3万平方米，同比增速0%，环比增速3.3%。

本周（08.25-08.31），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19480.6万平方米，环比增速-0.1%，去化周期109周。

本周（08.21-08.27），土地供给方面，本周供应土地2379.8万平方米，同比增速-24%；供应均价2295元/平方米，同比增速15%。土地成交方面，本周成交土地1276万平方米，同比增速-19%；土地成交金额311.5亿元，同比增速-0.3%。本周土地成交楼面价2441元/平方米，溢价率3.2%。本周（08.25-08.31）房地产企业合计发行信用债91.5亿元，同比增速-19.3%，环比增速-14.9%。本月至今房地产企业合计发行信用债467.8亿元，同比增速20.6%，环比增速-14.5%。

投资建议：

8月31日，央行、金融监管总局调整优化差别化住房信贷政策：首套首付最低20%。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30%。此外，9月1日晚间，上海、北京相继发布政策全面执行首套房“认房不认贷”政策。在此之前，广州、深圳已于8月30日执行认房不认贷政策。至此，北上广深四个一线城市已全部落实首套“认房不认贷”政策。

当前楼市政策风向已经较为明确，我们看好在政策暖风下，房地产市场企稳复苏，而对应的优质房企有望迎来估值和业绩的修复。建议关注业绩稳健的龙头房企包括保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、万科A以及物管板块招商积余、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、建发国际集团等；港股物业板块建议关注：中海物业、华润万象生活、保利物业、招商积余、万物云、绿城服务等。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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