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本周建筑行业指数下跌跑赢万得全A，细分板块普遍下跌。2023年提前批地方新增债务额度首超2万亿。
支撑评级的要点
建筑下跌总体跑赢万得全A，细分板块普遍下跌：本周申万建筑指数收盘2,099.2点，环比上周下跌1.7%，跑赢万得全A。行业平均市净率0.90倍，环比上周持平。细分板块普遍下跌，其中建筑租赁下跌0.5%，跌幅最小；钢构板块下跌3.4%，跌幅最大。
本周行业重点关注：财政部部长刘昆表示，为有效应对当前财政经济形势，按照中央经济工作会议部署，今年积极的财政政策要加力提效，适度加大财政政策扩张力度。包括：一、在财政支出强度上加力，统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；二、在专项债投资拉动上加力，合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力；三、在推动财力下沉上加力，持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜。根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告，今年财政部顶格提前下达地方政府新增专项债券额度，总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元，同增50%。但同时还要防范化解地方政府债务风险，压实地方政府属地责任，紧盯市县加大工作力度，强化隐性债务问责和信息公开。加强地方政府融资平台公司治理，逐步剥离政府融资功能，防范地方国有企事业单位“平台化”。
2022年基建投资高速增长，地产投资同比降幅较大：2022年我国固定资产投资完成额为80.0万亿元，同增5.1%。其中制造业、基建、地产开发投资完成额分别为26.5、21.0、13.3万亿元，同比分别变动9.1%、11.5%、-10.0%。2022年制造业投资同比增速相比2021年有所下滑但总体仍保持较高增速；2022年基建投资增速显著高于2018-2021年增速水平，房地产投资同比降幅较大。2022年基建投资中电力、交运、公用分别合计完成投资4.1、7.4、9.5万亿元，分别同增19.3%、9.1%、10.3%。2022年三项基建投资同比均有较明显增长。
2022年地产开工、竣工及销售情况均较为低迷：2022年百城土地成交规划建面合计18.4亿平，同减3.2%；成交楼面均价平均值为2,004.4元/平，同减24.1%；全年百城供应土地规划建面合计22.2亿平，同减7.7%；供应土地挂牌价格平均值为2,011.0元/平，同减16.4%。总体而言，2022年土地供应和成交情况总体呈现量价齐减态势，且价格降幅明显高于建面降幅。2022年地产开工、竣工、销售面积分别为12.06、8.62、13.60亿平，同比分别变动-39.4%、-15.0%、-24.3%。2022年地产开工、竣工及销售情况总体较为低迷，多家房地产企业暴雷、购房者对地产行业信心不足或为主要原因。2022年11月开始，房企融资端多项利好政策频发，各省市因城施策拉动地产需求促进销售，2023年地产销售态势有望转好。
投资建议
基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建和抽水蓄能工程骨干企业中国能建；地产板块推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际和发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。
评级面临的主要风险
基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。
