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广联达(002410)
2月20日，广联达发布业绩预告，预计2022年实现营收65.9亿元（+17.2%）；归母净利9.6亿元（+45.7%）；扣非归母净利9.1亿元（+40.3%）。公司预算管控出色，归母净利实现高速增长，三项主业均有亮点。维持公司买入评级。
支撑评级的要点
造价实现全面云转型，新品接力打造增长曲线。2022年数字造价业务实现营业收入47.7亿元（+25.2%），签署云合同39.0亿元（+25.8%）。在“八三”（2020-2022）收官之际，数字造价业务完成全面云转型，云计价、云算量、工程信息等产品保持稳定增长，企业成本管理领域的数字新成本业务实现快速增长。
基建项目集中开工，施工业绩有望迎来释放。数字施工业务全年实现营收13.2亿元（+9.7%），相比前三季度的收入增速（32.5%）有所放缓，主要是由于Q4确认收入高峰期各地受到疫情冲击，导致实施交付和客户验收等延后。根据证券日报的报道，近期基建重大项目集中签约开工，下游客户需求复苏态势明显。2月18日，浙江湖州集中签约开工99个项目，涉及金额逾700亿元。随着疫情的恢复，下游客户需求复苏叠加上年收入后延有望使施工业务迎来业绩释放。
设计收入小幅下降，利好政策出台助力数字设计需求提升。数字设计业务全年实现营收1.2亿元（-7.9%），主要是由于去年建筑设计行业不景气，导致公司市场拓展和销售节奏受到影响。2月9日，住建部发布《关于推进工程建设项目审批标准化规范化便利化的通知（征求意见稿）》，提出全面实行施工图数字化审查。数字设计业务需求有望提升。公司已发布数维房建和数维道路设计产品，并在真实项目中进行了价值验证。
估值
调整2022-2024年归母净利为9.6、13.2和17.0亿元，EPS为0.81、1.11和1.43元（考虑到数字施工客户需求有望复苏，上修22、24年归母净利），对应PE分别为76X、56X和43X。公司盈利能力显著提升，23年业绩有望进一步释放，维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
客户需求不及预期；成本管控不及预期。
