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货币+信用体系来看A股投资价值
货币面（Shibor3M）在经济基本面复苏压力下，存在边际走高的压力。
信用面（信用脉冲）短期承压，下半年随着全球新一轮库存周期触底反弹，带动实体信用趋势走强。
综合二者来看，上半年更多在“紧货币+紧信用”（左下角三象限）逐渐切换到“紧货币+宽信用”（左上角二象限），投资于股票胜率提升。
透过货币+信用视角看盈利和估值分层
紧货币+宽信用期间，容易出现普涨行情（四种状态下涨幅最好），估值分层几乎不影响回报，盈利越好股票回报越高（景气投资）。
货币信用双宽松的时点找估值兑现的逻辑，遇到信用承压时抓住盈利主线，货币和信用都紧时回报率弹性不足。
透过货币+信用视角看盈利和估值分层（续）
宽货币+宽信用期间，投资于股票的胜率最高，不同估值和盈利的分层，胜率都位于8成及以上；宽货币+紧信用期间胜率最低、不足2成，随着盈利的起步回升胜率略有加大，选择盈利景气度高的行业和股票。
货币和信用双宽时选择前50%PE的个股提高安全性，在紧货币和紧信用期间选择低估值、高盈利的个股（价值指数）。
