金种子酒(600199)
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事件
2月22日，金种子发布公司董事长离任公告。同一天，公司在海口举行“秉承馥香润启华章”金种子馥合香品牌之夜。
投资要点
人事调整基本到位，今年迈向新征程
根据公告，贾光明先生不再担任公司董事长等职务，亦不再担任公司其他职务，意味着公司核心人员调整基本落地。华润入主以来，向金种子引入多位经验丰富高管，协助公司完成品牌重塑、组织重塑、渠道改造及市场拓展等工作，当前调整工作已接近尾声，我们预计新董事长上任后将带领金种子重新出发，走向复兴之路。
一体两翼齐发力，光瓶酒新品上市
当前华润提出做优做强做大主业，通过啤白双赋能模式推动白酒实现百亿愿景。产品组合坚持“一体两翼、蓄势突破”，主体为次高端新品馥和香，目标打造其成为馥香第一品牌及香型品类领导者。两翼为柔和种子酒和醉三秋，其中百元以下柔和种子酒累计销售额超百亿元，醉三秋定位高端，主打文化传承。此外，新品“头号种子”光瓶酒面世，享受光瓶酒市场超千亿规模红利，有望加速啤白渠道融合，推动公司全国化扩张，贡献业绩增量。
盈利预测
我们看好华润入主后对公司从组织架构、人事调整、产品打造和渠道改革等方面调整，预计今年起将有明显效果。我们预计2022-2024年EPS为-0.29/0.03/0.28元，当前股价对应PE分别为-103/1158/107倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、改革不及预期、新品导入不及预期等。
