亿联网络(300628)
事件：
(资料图片仅供参考)
2023 年 2 月 28 日，公司发布 2022 年度业绩快报。 2022 年度公司预计实现营业收入 48.29 亿元，同比增长 31.08%；预计实现归母净利润 21.84 亿元，同比增长 35.15%；预计实现扣非归母净利润20.64 亿元，同比增长 44.52%。
营收净利润稳步增长， Q4 受宏观环境影响短期增速放缓：
2022 年，公司持续完善企业通信解决方案，满足企业客户的个性化需求，以提升核心竞争力，扩大市场份额，营业收入和净利润实现稳步增长。 2022 年度公司预计实现营业收入 48.29 亿元，同比增长 31.08%；预计实现归母净利润 21.84 亿元，同比增长35.15%；预计实现扣非归母净利润 20.64 亿元，同比增长 44.52%。
其中 Q4 单季度公司预计实现营业收入 12.69 亿元，同比增长9.81%；预计实现归母净利润 4.03 亿元，同比增长 1.31%。 Q4 由于海外宏观环境波动、 美元汇率走低与理财市场波动， 公司营收与净利润增速短期放缓。
2022 年盈利能力同比提升：
按业绩快报数据测算， 2022 年公司预计实现净利率 45.23%，同比提升 1.37pct。其中 2022 年 Q4 单季度公司预计实现净利率31.76%，同比下降 2.70pct。 未来随着海外宏观环境扰动影响减弱， 公司不断巩固高端市场地位、 扩充产品矩阵、提升产品竞争力，公司盈利能力有望维持在高位。
回购增强市场信心， 三大业务线发展可期：
1 月 16 日，公司发布回购股票公告。 拟使用自有资金以不超过人民币 70 元/股（含） 的价格回购部分社会公众股股份，回购金额不低于人民币 5,000 万元（含）且不超过人民币 10,000 万元（含）。回购的股份将用于实施公司后续的事业合伙人持股计划或限制性股票激励计划，更充分调动骨干员工的积极性，促进公司长期发展战略和经营目标的实现，增强投资人的信心、向市场传递积极信号。 2022 年以来，公司推出多款新品不断扩充产品矩阵， 目前话机已形成了较强的竞争优势；会议产品在海外持续推进与微软 Teams 的合作； 云办公终端产品新品快速推出、 渠道建设不断完善，公司未来竞争力有望继续提升。
投资建议：
公司为 SIP 话机龙头企业，业绩保持快速增长。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为 48.29 亿元(+31.1%)、 62.08 亿元(+28.5%)、 80.58 亿元（+29.8%）；预计归母净利润分别为 21.85亿元(+35.2%)、 27.58 亿元(+26.3%)、 35.40 亿元(+28.3%)，对应EPS 分别为 2.42、 3.06、 3.93 元。我们给予公司 2023 年 26 倍PE，对应目标价 79.56 元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示： 市场竞争加剧、汇率波动、主要原材料价格波动、新产品开发的风险
