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中国海油600938)
事件：2023年3月1日，公司宣布在渤海海域获得渤中26-6亿吨级油田发现，经测试，该井平均日产原油约2040桶，天然气约11.45百万立方英尺。
渤海第三个亿吨级油田发现，公司储量再度加码。继垦利6-1、垦利10-2后，公司再度在渤海发现第三个亿吨级油田发现——渤中26-6，据报道，该油田探明地质储量超1.3亿吨油当量，按正常采收率，能够开采原油超2000万吨，提炼成汽油后可供10000辆汽车正常行驶30年，同时可开采天然气超90亿立方米，能够满足天津市常住人口使用近15年。公司的资源进一步得到夯实，储量接续进一步得到强化。
日产油气2040桶和11.45百万立方英尺，深化产量成长确定性。该油田位于渤海南部海域，平均水深约22米，主要含油层系为太古界潜山，优质较好、为轻质原油。公司在该油田布置的发现井渤中26-6-2井共钻遇油气层321.3米，完钻井深4480米，经测试，该井平均日产原油约2040桶，相当于2021年渤海区域日产油量的0.41%，日产天然气约11.45百万立方英尺，相当于2021年渤海区域日产天然气量的6.80%。此外，公司2023-2025年净产量目标分别为650-660、690-700、730-740百万桶油当量，2021-2025年净产量的复合增长率为6.25%~6.61%，渤中26-6的发现深化了公司产量成长的确定性。
海洋油气成为我国能源的重要增长极，公司的技术和资源垄断优势凸显。2022年，我国原油产量为2.05亿吨，同比2021年增长2.90%；天然气产量为2178亿立方米，同比增长6.40%。据《中国海洋能源发展报告2022》预计，2022年我国海洋石油产量约5862万吨，同比增长6.9%；海洋天然气产量216亿立方米，同比增长8.6%。海洋油气产量增速均高于我国整体的油气产量增速，海洋油气已成为我国能源的重要增长极。与此同时，中国海油渤中26-6油田的成功发现，打破了渤海南部探区潜山一直没有规模性商业发现的局面，打破了“潜山高部见水，水下无法找油”的传统认识，在海洋油气勘探前景广阔的背景下，公司的技术和资源垄断优势再度凸显。
投资建议：公司储产空间高，成本优势强，且高油价背景下业绩弹性较大，兼具成长性和高分红的特点。我们预计，公司2022-2024年归母净利润分别为1414.23/1441.23/1445.75亿元，EPS分别为2.97/3.03/3.04元/股，对应2023年3月2日的PE分别为6/6/5倍，维持“推荐”评级。
风险提示：油气勘探建设不及预期，国际局势变动对原油价格造成冲击，疫情反复导致原油需求不及预期，能源政策变动风险。
