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东微半导(688261)
事件：公司发布2022年度业绩预告，2022年度实现营业总收入111,636.35万元，较上年同期增长42.74%；营业利润32,686.62万元，较上年同期增长93.65%；利润总额32,710.09万元，较上年同期增长93.79%；归属于母公司所有者的净利润28,435.63万元，较上年同期增长93.57%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润26,778.76万元，较上年同期增长90.59%；基本每股收益4.31元，较上年同期增长48.11%。受益新能源高景气赛道，业绩快速成长：公司主营产品广泛应用于光伏逆变器、储能、新能源汽车直流充电桩、各类工业和通信电源、车载充电机等领域，受益于产品终端市场高景气赛道需求增加，2022年度公司营业收入较上年同期增长42.74%。公司持续技术迭代、优化产品组合结构，实现毛利率提升，2022年度公司毛利率公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润较上年同期分别增长93.65%、93.79%、93.57%，增幅均高于同期营业总收入增幅。
公司产品性能领先，第三代半导体取得重要进展：公司是以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业，半年报披露，公司核心技术人员均在功率半导体领域耕耘超过十年，产品性能领先，高压超级结MOSFET产品运用电容缓变技术、超低栅极电荷等行业领先的核心技术，关键技术指标达到与国际领先厂商可比水平；中低压产品技术水平亦达到国内领先水平；超级硅系列MOSFET产品已经研发成功并实现量产出货；新型结构TGBT的多款产品进入批量生产状态。业绩快报披露，公司在第三代半导体领域取得了重要业务进展，发明了Si2C（硅方碳）MOSFET器件，可以与传统SiCMOSFET器件互相替代，在2022年已实现Si2CMOSFET少量出货，进入起量阶段。
把握行业发展机遇，不断提高新能源业务占比：半年报披露，公司超级结产品已批量出货给客户A、昱能科技、禾迈股份、爱士惟、日月元等公司应用于光伏逆变领域，批量出货给洛仑兹、宁德时代、图为电气等公司应用于储能领域。超级结产品批量出货给比亚迪、英搏尔、铁城科技、英威腾、欣锐科技、威迈斯等车载充电机企业，中低压屏蔽栅MOSFET批量进入比亚迪、凯斯库汽车部件等。公司直流充电桩电源客户包括英可瑞、英飞源、特锐德、永联科技、盛弘股份、优优绿能、客户A等。公告披露，公司上半年新能源汽车直流充电桩领域收入占比逾17%，同比增长逾60%，光伏逆变器领域收入占比约10%，同比约300%，车载充电机领域收入占比逾14%，约为2021年上半年同期收入水平的14.5倍，新能源业务占比快速提升。
投资建议：我们预计公司2022年~2024年收入分别为11.16亿元、16.24亿元、22.64亿元，归母净利润分别为2.84亿元、3.83亿元、5.32亿元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：新能源行业景气度不及预期；产品价格波动风险；研发进度不及预期。
