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今年以来情况显示，国内开始进入加速修复轨道之中。产出开始明显修复，煤炭、钢铁、有色等中上游产业，汽车制造、交通运输等中下游行业出现持续的改善。需求方面，消费大幅改观，娱乐、交通等服务业，汽车销售等耐用品消费行业显著好转。特别是房地产销量开始出现超季节性回升。供需同步走强背后是防疫政策调整释放经济活力的逻辑，尤其是中下游消费相关行业受到更大影响。结合PMI等指标来看，我们预计后期公布的经济数据多数将会超预期，一季度经济大幅增长的可能性高。而经济增长加快叠加前期刺激政策影响，流动性加速进入实体经济，进一步刺激需求带动供给，有助于形成良性循环。短期内PPI可能维持低位或再次小幅下降，下半年将会逐步回升，企业营收进一步改善。CPI表现类似，中枢逐步抬升，但年内总体通胀空间有限，货币政策暂不会受到干扰。即使经济企稳复苏的步伐加快，货币政策也将维持宽松，不存在收紧的风险。降低社会融资成本、促进信用扩张、稳定宏观流动性仍为政策主要目标，广义社融增速预计重回升势。全年来看，疫情已不再是主要影响，复苏趋势将会持续。需求中基建持稳、房地产修复、消费好转，但外需仍然是主要风险。维持今年GDP增速在5%左右的预期不变。
