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世界观焦点:大类资产交易周报:信用事件冲击,“避险模式”重启

2023-03-13 11:05:27      来源:研报中心


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硅谷银行信用事件风险外溢可能有限,但经济下行途中金融风险持续暴露在所难免。

硅谷银行暴雷,全球资产呈现“避险模式”,中美股指领跌权益市场;硅谷银行信用事件风险外溢可能有限,但经济下行途中金融风险持续暴露在所难免。短期来看,尽管有波折,但我们维持“软着陆交易”能够持续的判断。中长期来看,我们维持全球市场可能从“软着陆交易”逐渐迈向“衰退交易”,而在那之后逐步重启“复苏交易”的判断。我们维持全球风险资产短期谨慎乐观,中长期“最后一跌后重回升势”的判断。

中国在岸资产:市场校正前期经济乐观预期叠加海外风险冲击,本周中国资产追随全球资产呈“避险模式”。

在“软着陆交易”的核心逻辑仍然能够维持的前提下,我们认为全球资产短期存在普遍回暖的机会,但是相较2022年11月的普涨,分化可能加大。中长期来看,我们仍然认为风险资产可能仍面临最后一跌(逐渐充分计价本轮全球经济低点),并在之后重新回到新的上升周期(经济增长触底反弹的领先信号可能愈发清晰)。

我们的大类资产趋势观点是:AH股和美股短期谨慎乐观,趋势性反转或仍需等待(可能出现在2023年上半年);中债10年收益率短期震荡,2023年中后期存在上行风险;美债10年收益率短期震荡下行,但未来数月下行速度可能逐渐加快;美元指数短期震荡下行,但未来数月的走势可能取决于全球经济下行的程度;铜油短期谨慎乐观,趋势性反转或仍需等待;黄金短期谨慎乐观,但未来数月的走势可能取决于美国通胀和经济下行的相对速度。

风险:经济实际运行情况偏离预期,预测模型失效以及黑天鹅事件。

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