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天天热消息:公司事件点评报告:产量短期受损,远期产能空间广阔

2023-03-15 13:26:10      来源:研报中心

银泰黄金(000975)


(资料图片)

事件

银泰黄金发布2022年度报告:公司全年实现营业收入83.82亿元,同比下滑7.29%;实现归母净利润11.25亿元,同比下滑11.69%;扣除非经常性损益的归母净利润10.29亿元,同比下滑14.36%;基本每股收益0.405元,同比下滑11.69%。

投资要点

多种因素影响,2022年业绩略有下滑

本年度业绩略有下滑,主要因素为玉龙矿业受北京冬奥会、冬残奥会影响,无法采购炸药,拖累生产进度,叠加原材料价格上涨和新冠疫情影响,造成本年度业绩下滑。从产量来看,公司2022年黄金产量7.06吨,同比下滑2.08%;黄金销量6.87吨,同比下滑3.23%。黄金毛利为15.54亿,占总毛利74.75%。

优质矿山资源,为产量增长基石

截止至2022年年报,公司共拥有5个矿山企业,分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦和华盛金矿,包含5个金矿采矿权和9个金矿探矿权,合计黄金资源量173.9吨。

黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦为目前主要黄金矿山,玉龙矿业为铅锌银多金属矿山。其中黑河银泰黄金资源量为8.99吨,吉林板庙子黄金资源量为20.59吨,青海大柴旦黄金资源量65.95吨。华盛金矿目前处于停工待产状态,其黄金资源量为70.67吨,平均品位3.04g/t。

推进青海大柴旦新矿探转采,铺垫远期产能潜力

公司推进青海大柴旦探转采,截至2022年底,公司已经完成划定矿区范围批复、水土保持审查等工作,计划2023年取得青龙沟金矿采矿权证和细晶沟金矿(新立)采矿权证,预计“探转采”完成后,细晶沟金矿、青龙沟金矿的产能将分别为60万吨/年、80万吨/年。

华盛金矿复产工作正在有序推进。公司2021年9月收购了云南芒市华盛金矿60%股权,该矿山为停产待恢复矿山。截至2023年1月,华盛金矿已完成野外核查、评审备案工作正有序推进。后期复产后,计划生产规模年处理矿石量120万吨。

盈利预测

预测公司2023-2025年净利润分别为16.68、22.81、25.68亿元,EPS分别为0.60、0.82、0.92元,当前股价对应PE分别为21.7、15.9、14.1倍。首次覆盖,给予“买入”投资评级。

风险提示

1)公司产能增长不及预期;2)公司金矿成本大幅上升;3)美联储加息超预期;4)公司业绩不及预期等。

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