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两会军工最强音。通过梳理本届两会作战部队代表和军工领域代表声音，三方面内容需关注：1）强化军事训练，加大科技赋能。我军军事演练频次和强度正逐步提升，未来将推动训练保障条件向“科技+”、“网络+”升级，同时加大模拟仿真自主对抗装备导入，实现低成本模拟战场环境下，军事训练效果更优。军事仿真、模拟训练装备等领域有望受益。2）关注高科技装备的需求和换代升级。目前军队相关架构和各项政策已基本成型，未来将主要聚焦军事能力建设，装备快速发展仍在路上。从型号发展来看，新型号的数量和需求将进一步提升，老旧型号替换有望加速。3）重视新质新域作战力量和作战体系化建设。现在战争高科技手段层出不穷，新域新质作战力量亟需补充，无人/反无人、隐身/反隐身、定向能（激光）、电磁等新型装备有望获得长足发展。此外，“打造强大战略威慑力量体系”也成为两会关键词，“通信体系建设，提升联合作战”等表述重申作战体系重要性。现代战争是体系和体系的对抗，多维战场空间融为一体，对作战装备和作战指挥提出了新的要求，武器信息化、指挥信息化建设迫在眉睫。
五大运营商联手，卫星互联网新技术标准渐成。五大运营商联手构建基于5G的卫星互联网技术标准体系，完成基于5G的卫星互联网总体技术规范，同时将推动移动终端直连卫星、物联接入等重要场景的规模应用，指导卫星互联网的建设和运营。低轨卫星系统建设处于起步阶段，后续组网进程值得期待。由于当前发射端成本和造星成本高居不下，我国低轨卫星布局或秉承“先特种后商用”的发展路径。随着首批星招投标的落地，2023年我国低轨卫星产业将迎来0-1的发展，建议关注相关上市公司包括：中国卫星、中国卫通、普天科技、铖昌科技、佳缘科技等公司。
投资建议：军工白马进入超跌区间，建议逢低加仓。短期看，首先，受制于军品增值税、重点型号降价，叠加军工行业增速中枢下行，军工板块整体估值承压，军工白马连续调整；其次，军工订单释放大概率在两会后可见。随着行业利空出尽，军工投资情绪有望触底回升；再次，行业复工复产有序进行，叠加行业招投标有序重启，板块业绩增速有望快速回升。中期看，23年作为“十四五”承前启后的一年，军工板块预期整体向好，尤其是无人机、远程火箭弹、战略弹、军工信息安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。
23年“轻赛道，重个股”，建议“五维度”配置：1）新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装；远火装备北方导航；军工信息安全供应商邦彦技术；军工检测提供商思科瑞；2）航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份；3）导弹/北斗三产业链，包括航天晨光、新雷能、智明达和海格通信；4）国产化提升受益标的，包括紫光国微、振华科技和振华风光;5）国企改革对业绩增长改善标的，包括中航电测、中直股份、航天发展和中航电子等。
风险提示：“十四五”规划和军工改革不及预期的风险。
