事件概述:
(相关资料图)
统计局发布2023年1-2月社零、地产数据：1）社零方面，2023年1-2月社零整体同比+3.5%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+5.2%、-1.1%、+3.8%、+5.9%、+6.2%。2）地产方面，2023年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。
分析与判断:
家居：1-2月竣工端表现优异，销售端预期向好
零售端：2023年1-2月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-8.7%、+9.7%、-0.6%、-4.6%。受前期房企债务压力、现金流压力、信用风险以及房地产大盘收紧等因素影响，2022年房地产新开工、商品房销售面积整体表现不佳；而受益于疫情管控后的消费复苏叠加前期房市利好政策（下调首套房公积金贷款利率、放宽首套房贷款利率、加强民营房企融资“三支箭”落地及16项支持房地产市场发展金融政策等国家政策）逐渐兑现，2023年1-2月地产数据有所回暖，竣工端的优异表现叠加1月份感染高峰已过，后续销售端改善值得期待。从家具零售方面来看，2023年1-2月限额以上家具零售额同比+5.2%，整体需求改善明显，我们预期随着后续房市销售端向好，家居行业有望乘政策兑现行情迎来修复加速。
工程端：据奥维云网，2022年1-12月，商品住宅精装新开盘项目数2015个，同比-42.2%；开盘房间累计数量145.8万套，同比-49%；其中12月新开盘精装项目214个，同比下降47.5%，环比增长7%；规模13.7万套，同比下降54.2%，环比增长1.1%。12月由于防疫监管才逐步放开，居民休养时间居多，办公效率有所下降，全国各地的地产开工和销售受到不同程度的影响；2022年精装房规模有较大下降，主要受前期房地产市场表现低迷以及地产公司资金问题频出等影响；中长期来看，受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动，精装修市场预计渗透率仍有较大提升空间，随着房市的逐渐修复后市发展趋势向好。
化妆品：1-2月化妆品零售呈现回暖。2023年1-2月化妆品零售额同比+3.8%。疫后消费需求的集中爆发增加叠加春节假期的促销活动刺激，居民对非必选消费品的需求有所增加。建议关注本土优质国货龙头，特别是具备研发实力和品类扩张能力的公司。
金银珠宝：1-2月金银珠宝零售增速亮眼。2023年1-2月金银珠宝零售额同比+5.9%。经过前期1月份感染高峰后的休养生息，外加春节和情人节等节假日的消费需求推动，居民对金银珠宝等非必选消费品的需求走强；同时，2月份美国CPI如预期放缓叠加银行风险事件双击，市场对美联储大幅加息的预期逐渐向下，2023年黄金市场有望走强，金银珠宝消费需求后市或将保持稳定向上。
文化办公用品：2023年1-2月增速有所下滑。2023年1-2月文化办公用品零售额同比-1.1%，预期主要是1月份学生受疫情提前放假影响；随着学生春季学期开学以及线下恢复，2023年文化办公用品消费需求有望回归正轨。
线上零售：2023年1-2月保持稳健增长。2023年1-2月线上零售额同比+6.2%。疫情期间居民养成了线上购物的习惯，消费行为向线上迁移趋势不变，线上渠道对整体社零拉动依旧较为明显。
投资建议：
家居板块，短期看，地产数据已有一定改善，政策行情逐渐转向兑现行情，中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜、瑞尔特；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化。
风险提示
原材料价格大幅波动、疫后需求修复不及预期、行业竞争加剧。
