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研究结论
事件：2023年3月17日财政部公布最新财政收支情况，1-2月累计，全国一般公共预算收入45642亿元，同比下降1.2%，全国一般公共预算支出40898亿元，比上年增长7%。1-2月累计，全国政府性基金收入6965亿元，比上年下降24%，支出12493亿元，比上年下降11%。
税收低迷源于去年末中央税种提前入库，实际上增值税等部分主要税种已有回暖迹象。1-2月税收收入累计同比增速为-3.4%（去年12月当月同比为67.3%，后同）。分项来看：（1）国内消费税、进口环节消费税和增值税、交易环节印花税等中央税种是主要拖累项，1-2月累计同比增速分别为-18.4%、-21.6%、-61.7%（63.5%、48.4%、10400%），这与去年Q4中央税种提前入库有关；（2）增值税持续恢复。增值税1-2月累计同比增速为6.3%（14.9%），需注意去年初尚未开始进行大规模留抵退税，因此这一增速表现并不差；（3）企业所得税和个人所得税逐渐回暖，1-2月累计同比增速分别为11.4%、-4%（8.8%、-5.7%）；（4）地产相关税收仍较为低迷，1-2月契税、土地增值税、城镇土地使用、耕地占用税四项合计累计同比增速为-13%（-0.15%）。
非税收入维持韧性。1-2月非税收入累计同比增速为15.6%（2022全年为24.4%），在去年有特定国有金融机构和专营机构上缴利润16500亿元的高基数下仍维持在较高水平（需注意是逐月上缴而非一次全部上缴），或与石油特别收益金专项收入同比增加以及地方多渠道盘活闲置资产等特殊因素有关。
一般公共财政支出显著回升。1-2月一般公共财政支出增速较去年12月当月同比回升4.1个百分点，分项来看：（1）基建相关（节能环保、城乡社区事务、农林水事务、交通运输四项）支出增速回升，累计同比增速为3.1%（-2.7%），拉动支出增速0.7个百分点，其中农林水事务支出增速为11.4%（-7.1%），为主要拉动项；（2）民生领域（卫生健康、教育支出、文化旅游体育与传媒支出、社会保障和就业支出）支出增速维持高位，累计同比增速为8.8%（9.9%）。其中，卫生健康支出累计同比增速为23.2%（32.3%），为主要拉动项；其余民生相关支出累计同比增速仅5.5%（4.2%）。
一般债偏前置，且地方前置幅度大于中央。1-2月政府债券发行进度约为11.4%，3月截至17日基本不变。其中，国债净融资占中央预算赤字的比例为4.4%，高于2022年同期近9个百分点（2022年2月国债净融资为负）；地方政府一般债净融资占地方预算赤字的比例为42.2%，高于2022年同期13个百分点。
政府性基金收支均延续前期低迷。1-2月政府性基金收入累计同比增速为-24%（-17.2%），其中国有土地使用权出让收入累计同比为-29%（-19.3%）；支出累计同比增速-11%（-35.5%），远低于全年预算增速6.7%。此外，专项债发行节奏与往年提前批基本一致，1-2月专项债发行进度约为21.8%（去年同期为24%），进度稍慢或是因为政府性基金结转收入高达7393.09亿元，远高于往年250亿元左右。
总体来说，一般债提前发力，增值税回暖使开年一般公共财政发力程度明显更高，1-2月一般公共财政支出完成进度高达14.9%，创历史新高。展望后续，我们认为主要有几个看点：（1）今年财政偏前置与去年“准财政”、专项债结存限额等做衔接的可能较大。今年财政预算报告着重提到了扩内需、科技、支持产业转型升级、环保、乡村振兴等7方面，其中扩内需置于首位，且中央预算内投资在高基数的情况下增速再创新高，已经可以看出一般公共财政在部分基建领域发力；（2）虽然今年减税降费力度不如去年，但针对中小微企业、个体工商户经营仍有进一步发挥作用的空间；（3）今年中央提升赤字、加大转移支付缓解土地财政下滑压力，将有利于化解地方政府可能的债务风险。
风险提示：未来疫情形势尚不明朗，对财政收支的影响具有很大不确定性。
