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本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、 行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
全球主要股指中港股涨幅最大， 其中恒生科技（5.22%） 涨幅最大， 恒生中国（2.63%） 涨幅居前； A股中仅上证指数（0.63%） 小幅上涨， 创业板指（-3.24%） 降幅最大；海外股中仅纳斯达克指数（4.41%） 、 标普500（1.43%） 上涨， 德国DAX（-4.28%） 、 英国富时100（-5.33%） 跌幅较大。 估值来看， 全球主要指数估值分化。 A股中， 创业板指（PE(TTM)： -3.82%/PB： -3.29%） 估值降幅最大， 中证500（PE(TTM)： -0.95%/PB： -0.39%） 小幅下降， 其余指数估值均上升；海外股来看， 仅英国富时100（PE(TTM)： -7.49%/PB： -7.76%） 估值下行， 纳斯达克指数(PE(TTM)： 5.10%/PB： 4.78%)升幅最大； 港股估值均上升， 恒生中国（PE(TTM)： 4.15%/PB： 2.16%） 升幅最大。 银行破产风险未扩散。 3/10硅谷银行破产导致当日标普500、 纳斯达克分别下跌1.54%、 1.47%， 上周（3/13-3/17） 在多家银行清算影响下， 美股GICS银行板块大幅下跌9.30%， 但全球主要指数均收涨， 银行业风险并未扩散至整体市场。
估值分位数来看， 恒生中国、 标普500股指估值高于历史中位数。 其中恒生科技最接近历史最高值（低42.82%） ， 估值较上周上涨， 日经225最接近历史最低值（高20.10%） ； PB来看， 仅海外股中纳斯达克指数、 标普500超过中位数， 港股、 A股均低于中位数。 A股估值分位数来看， A股中创业板指（-23.94%） 降幅最大， 中证500（-4.95%） 沪深300（11.45%） ， 上证50（15.88%） 升幅居前； 主要指数涨幅分化。 2023年初至今主要指数涨跌幅呈现分化。 创业板指年初以来增速转负， 涨跌幅较上周下跌3.27%， 涨跌幅变化最大， 其中223.07%来自于估值收缩， 收缩程度较上周扩大421.23%， 估值贡献边际变化最大。 上周主要指数估值变化贡献均超80%。
本周大类行业估值来看。 科技（ PE(TTM) :4.49% ； PB： 4.27%） 升幅最大， 资源能源（ PE(TTM) ： 2.68% ； PB： 2.66% ） 升幅居前， 制造设备（PE(TTM) ： -3.43% ； PB： -3.29% ） 降幅最大。 中信行业来看， 14个行业上升， 16个行业下降。 房地产（9.62%） 涨幅最大， 商贸零售（7.36%） 、 国防军工（7.22%） 、 交通运输（6.72%） 涨幅居前； 汽车（-5.20%） 跌幅最大。 科技板块整体上行， 其中通信（9.62%） 升幅最大， 计算机（7.22%） 升幅居前；金融地产板块整体上行， 非银（5.24%） 升幅最大、 银行（2.49%） 、 综合金融（ 2.05%） 升幅居前；消费板块分化， 其中消费者服务（0.77%） 、 商贸零售（0.75%） 、 家电（0.39%） 小幅上行， 汽车（-4.55%） 下跌幅度较大。
7个中信行业PE(TTM)超过中位数， 23个中信行业PB超过中位数。 PE来看， 当前值排名前三的行业是消费者服务、 国防、 军工； PB来看， 当前值排名前三的行业是食饮、 消费者服务和计算机， 排名后三的行业是钢铁、 房地产和银行。
本周A股主要指数风险溢价分化。 其中上证180（-0.26%） 持续跌幅最大， 上证50（-0.16%） 跌幅居前， 创业板指（0.09%） 及深证100（0.09%） 升幅最大。
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