视源股份(002841)
【事项】
(资料图片)
近日，视源股份公告公司收到特定股东视欣、视迅分别出具的《股份减持计划实施完毕告知函》，视欣已通过大宗交易方式合计减持公司股份2,421,475股，占公司总股本701,239,045股的比例为0.3453%，完成了本次股份减持计划;视迅已通过大宗交易方式合计减持公司股份5,539,475股，占公司总股本701,239,045股的比例为0.7900%，完成了本次股份减持计划。
【评论】
视欣、视迅已完成本次股份减持计划，并且两者均不属于公司的控股股东或实际控制人，本次减持计划的实施将不会导致公司的控制权发生变化，不会对公司的治理结构及持续经营产生影响。
超前布局人工智能领域，相关成果已应用于各项业务领域。公司于2014年成立的中央研究院，作为进行基础及应用技术研究的机构，旨在为公司的技术促增长战略提供强力支撑，主要研究方向包括视觉计算、信号处理、机器人控制与系统、自然语言处理和语音识别等。其相关研究成果已逐渐应用在公司的教育业务、企业服务业务等实际业务中，使旗下产品如智能交互平板、智能显控、液晶电视主板、智能音箱等产品在市场中更具竞争力。我们看好未来公司持续加大在AI领域的投入，系统性构建更多的应用场景，将相关技术导入更广泛的领域，带动公司业绩稳步增长。
充分受益于教育信息化发展趋势，希沃品牌排名位居榜首。目前希沃网课学习机中的AI护眼助手，可全面监测孩子学习时的坐姿、观看距离和环境光线，通过智能护眼提醒孩子养成健康用眼习惯，同时兼容多款学习APP，满足个性化发展需要。而面向高等教育，通过校企合作，搭建产学研平台，已成功签约百万级平台项目《香港科技大学南沙校区项目》；面向职业教育，继续深耕渠道和用户，并推出新一代VR实训一体机等产品。软件方面，截止2022年6月30日，中小学希沃白板活跃教师用户规模数超过470万人，幼儿园希沃白板活跃教师用户数超过20万人。已上线的EN5课件总数达3.9亿份，2022年上半年新增课件1.8亿份；希沃旗下的希沃学苑平台，支持近40万名老师参与线上能力提升培训，覆盖超600个区县、超1万所学校。
此前，公司发布2022年业绩快报，2022年实现营业收入209.66亿元，同比减少1.23%；实现归母净利润为20.69亿元，同比增长21.80%；实现扣非归母净利润18.15亿元，同比增长23.65%。受益于全球液晶显示面板价格回落，以及公司持续的产品创新和产品结构优化，公司综合毛利率提升了2.02%。报告期内，公司继续加强人才引进，加大新技术、新产品研发投入，研发费用增加11,759万元，同比增长10.11%。
【盈利预测】
随着国内疫情防控政策的优化，以及国家经济增长策略的逐步落地，2023年公司教育相关业务的客户采购预算预计将进一步得到保障，高职教业务也将受益于贴息政策的落地实施，教育C端业务增长潜力将进一步释放。MAXHUB相关业务预计随着企业资本开支逐步恢复，将重回良性发展轨道。因此，我们预计公司2022/2023/2024年的营业收入分别为209.66/251.59/289.33亿元，预计实现归母净利润分别为20.69/27.04/32.45亿元，对应EPS分别为2.95/3.86/4.63元每股，PE分别为26/20/17倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
终端需求恢复不及预期；
新技术开发进展不及预期；
行业竞争格局加剧。
