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海外宏观环境概览：地缘因素依然错杂，金融可持续性风险或加重（1/3）
2023年对于全球依然是充满不确定性的一年。逆全球化、中美博弈、俄乌冲突或将致使全球产业链重构、供应链压力加大，发达经济体货币政策变化带来的溢出效应可能将继续影响全球资产价格，改变风险偏好，负作用于全球经济增速。当前俄乌战争仍未尘埃落定，部分国家拟提升军费占GDP比重，都可能影响未来市场风险偏好下行。
海外宏观环境概览：摇摆的通胀数据，可控的流动性困境（2/3)
美国CPI回落趋势保持，通胀韧性短期难消。美联储数据显示2023年2月美国CPI同比增速6.0%，核心CPI同比增速5.5%，得益于能源/食品分项下跌，美国通胀处于如期回落的轨道之中，但房租/娱乐项的价格压力依然存在，住房成本是韧性的一大来源，前期储蓄释放和需求抑制下通胀由商品项转而桎梏于服务项。
就业市场供需仍未平衡，时薪增速总体改善，通胀中枢有望继续下行。美国劳工部数据显示2023年2月非农就业人数新增31.1万，再次高于预期，市场表现强劲；最新职位空缺率下行至6.50%，其中休闲住宿业就业缺口达9.20%，服务类就业供求依然紧张。近期非农员工薪资同比/环比增速总体趋势放缓，“薪资-物价”螺旋上行促使服务成本上升的趋势已有减弱。
