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公司事件点评报告:四季度收入承压,2023年重新再出发 天天观热点

2023-03-24 10:22:07      来源:研报中心

良品铺子(603719)

事件


(资料图片)

2023年03月23日,良品铺子发布2022年年报。

四季度收入承压,全年盈利稳提升

2022年营收94.4亿元(同增1%),归母净利润3.35亿元(同增19%),其中2022Q4营收24.37亿元(同减12%),归母净利润0.48亿元(同增243%),四季度收入承压。毛利率2022年27.57%(同增1pct),其中2022Q4毛利率25.85%(同增6pct),系产品结构调整所致。净利率2022年3.5%(同增1pct),其中2022Q4净利率1.9%(同增3pct),系毛利率提升所致。销售费用率2022年18.6%(同增1pct),其中2022Q4为19.2%(同增4pct),系加强促销和推广活动、门店增加及销售人员增加所致。管理费用率2022年5.1%(同减0.04pct),其中2022Q4为4.9%(同减1pct),系部分地区物流运输不畅、货损增加等所致。

新品表现亮眼,团购业务增长快

分产品看,2022年坚果炒货/果干果脯/肉类零食/素食山珍/糖果糕点/其他产品营收分别为15.7/8.3/21/6.1/20.6/21.6亿元,同比分别为-3%/-3%/-3%/-15%/+1%/+22%。全年开发出83款产品及57款储备产品,上新产品603个SKU,打造17个销售额超千万新品。同时打造健康粗粮粽、减糖鲜果月饼、金选坚果三大礼盒系列,全年礼品礼盒品类销售额同增41.5%。分渠道看,2022年电子商务/加盟/直营零售/团购业务营收分别为47/20.1/15.6/4.9亿元,同比-3%/+1%/+10%/+53%。截至2022年底共有门店3226家,净增加252家,其中直营门店998家,加盟门店2228家。分区域看,2022年华中/华东/西南/华南/华北和西北/其他地区营收分别为21.2/7.4/6.3/4.7/1.6/51.9亿元,同比+5%/-4%/+14%/-1%/+16%/+0.2%。

盈利预测

预计2023-2025年EPS为1.01/1.20/1.38元,当前股价对应PE分别为36/30/26倍,维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、门店开拓不及预期、原材料上涨风险、竞争进一步加剧风险等。

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