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1-2月进口量同比增幅明显，动力煤产地、港口价格延续小幅下降。供给方面，动力煤主产区煤矿开工稳定，供应量充足。动力煤产地价格和港口价格受市场情绪波动影响，仍出现小幅下调。需求方面，3月下旬，大部分地区均已结束供暖，电力用煤需求不足，电厂日耗量进一步下降，但下游水泥需求有所回暖，化工、建材等企业开工稳定，非电力用煤需求有望提供有力支撑，提振市场煤价格水平。进口方面，据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份中国动力煤累计进口量连续两年下降以来再次增加，较上年同期低位增幅明显，增幅达到46.13%，目前整体供给相对宽裕，库存方面，截至3月24日，北方港口库存合计2439万吨，较3月17日减少42万吨，跌幅1.69%。港口价格方面，截至3月24日，广州港Q6100神木块库提价1601元/吨，周环比下降2.44%；京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1100元/吨，周环比下降1.79%。
炼焦煤产地价格回落有限，1-2月进口以蒙俄煤为主。供给方面，主产区煤矿正常开工，供应量逐步上升，供需面暂时呈弱宽松趋势。本周炼焦煤价格仍然稳中偏弱运行，部分地区产地价格有所走弱。需求方面，钢企开工率持续提升，基本面数据印证下游需求向好，地产基建二季度边际有望持续向好，我们认为炼焦煤价格回落幅度有限，未来需求仍有进一步释放空间。进口方面，据海关总署数据显示，2023年1-2月份，我国炼焦煤进口总量同比增加461.2万吨，增幅54.3%，达到1311.0万吨，主要依赖蒙煤和俄煤。库存方面，截至3月24日，焦炭港口总库存为182.3万吨，周环比增加0.5万吨，涨幅0.28%。进口价格方面，截至3月24日，澳洲峰景主焦煤到岸价为342美元/吨，周环比下降1.87%；蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价2060元/吨，周环比下降5.50%；策克口岸1/3焦煤场地价1310元/吨，周环比持平。
龙头企业发布2022年度报告及利润分配方案，维持大比例分红。本周分别有中煤能源、兖矿能源、中国神华等煤炭上市企业披露2022年度报告和利润分配方案，中煤能源拟派发现金红利约人民币54.72亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的30%；兖矿能源拟派发现金红利212.79亿元（含税），占公司2022年实现净利润的比例为69.98%，同时拟向全体股东每股送红股0.5股；中国神华拟派发现金红利约人民币506.65亿元（含税），占2022年度中国企业会计准则下归属于本公司股东净利润的72.8%。高分红彰显煤炭企业良好的盈利能力及健康的财务状况，凸显长期投资价值。
投资建议：重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。
风险提示：稳增长政策不及预期，需求不振、煤价大幅下跌等。
