(资料图)
行情回顾
年初以来（截至3月31日），生物医药累计涨幅达到1.86%，位列申万31个子行业第22位，跑输沪深300（4.63%）2.77个百分点。六大子板块表现分化，涨幅最大中药、医药商业、医疗器械，分别达到9.89%、3.82%、2.15%；生物制品、医疗服务先扬后抑，最终收跌分别为2.20%、3.03%。个股方面，小市值股表现突出，康缘药业、润达医疗、健民集团涨幅前三，分别为70.83%、55.69%、53.87%；前期热点回落迅速，*ST辅仁、翰宇药业、拱东医疗跌幅居前，分别为-47.49%、-36.97%、-34.22%。资金成交额方面，开年三个月医药行业成交额达到40669.23亿元，占全部A股总成交额7.85%，位列31个申万行业第四，日成交额摇摆呈缩量下降趋势，但从占A股成交额比重来看，行业整体交易活跃度依然居前。截至2023年3月31日，陆股通持股医药市值2080.78亿元，占医药行业流通市值4.08%。截止3月31日，医药生物板块PE-TTM达到23.95X，相比2022年年底修复2.31%，处于5年来9.35%历史分位。
月度观点：行业基本面复苏可期，关注政策受益板块
伴随着行业生产消费等基本面的复苏，医药板块长期向好趋势不变。4月我们重点推荐聚焦政策直接受益板块，建议关注中医药实施方案与加快优质医疗资源扩容和均衡布局，长期看好中医药、高端医疗设备等重点领域方向。
1.推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，高端医疗设备加速成长好时机。
国内医疗资源不充足，整体发展不均衡的问题长期悬而未解。根据《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》，“十四五”期间，重点面向公共卫生防控救治能力提升、公立医院高质量发展、重点人群健康服务补短板等方面布置新一轮医疗新基建，提升高端医疗设备及大型装备的配置水平，完善基础医疗设施建设。影像领域，每百万人主要设备人均保有量水平不足，兼之国产替代渗透率空间较大，行业高成长具备强逻辑。监护与治疗领域，县级医院能级提升+加快公共卫生防控救治能力补短板要求下，扩增病房床位势在必行，监护仪、呼吸机装机量有望快速提升。
2.实施中医药振兴发展，利好中医药发展全产业链。
《中医药振兴发展重大工程实施方案》统筹部署8项重点工程和26个建设项目，要求进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。中医药创新方面，传承创新、中医药现代化成为主线，看好中医药优势病种领域临床产品实现快速放量、基于中医药理论研发的中药创新药两条主线；中药（中药饮片与配方颗粒）质量提升方面，建议重点关注中药材优质供给稳定、药材标准化提升较早、质量管理较优、拥有优质道地中药材布局的龙头型公司；中医药服务方面，过去“西医为重”的医疗服务体系将逐渐转换为“中西医并举”，中医药诊疗服务进入新一轮快速成长期，建议重点关注中医药资源雄厚、品牌连锁化程度较高、成长迅速的行业龙头公司。
风险提示
政策落地不及预期风险、新药研发上市及商业化失败风险、行业黑天鹅事件
