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本期内容提要:
本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为1.67%、2.06%、1.79%，纺织服装板块跌幅为0.24%，位居全行业第23名。恒生指数周跌幅为0.34%，耐用消费品与服装板块跌幅为2.50%。A股纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为老凤祥、朗姿股份、康隆达、酷特智能、南山智尚，跌幅前五位分别为ST爱迪尔、*ST中潜、ST柏龙、牧高笛、航民股份。港股耐用消费品与服装板块涨幅前五位分别为六福集团、千百度、周生生、中国利郎、佐丹奴国际；跌幅前五位分别为APOLLO出行、天虹纺织、特步国际、维珍妮、思捷环球。?行业动态：1）比音勒芬以5700万欧元和3800万欧元间接收购CERRUTI1881和KENT&CURWEN全球商标所有权。2）得益于ZEGNAOneBrand战略，杰尼亚集团2022年销售收入同比增长15.5%至14.93欧元。3）受产品销量减少导致在线店铺运营收入下降影响，宝尊电商2022年营收同比下跌10.6%至84亿，亏损扩大至6.53亿。4）全年开云集团收入203.51亿欧元，同增9%;归属于集团的经常性净利润约为37.47亿欧元，同比增长11%。
上市公司公告：1）截至23年3月31日，中胤时尚回购公司股份445.43股，占公司总股本的比例为1.86%。2）截至23年4月7日，酷特智能持股5%以上股东瑞哲恒益减持513.72万股，占其所持股份比例为29.98%，占公司总股本的比例为2.14%。3）南山智尚发行可转换公司债券，发行总额不超过69958万元。4）截至23年3月31日，华孚时尚回购股份数量3.80万股，占公司目前总股本的0.00%。5）截至23年3月31日，歌力思回购公司股份535.96万股，占公司总股本的比例为1.45%。6）截至23年3月31日，健盛集团回购公司股份数量393万股，占公司目前总股本的比例为1.03%。7）2022年森马服饰合并报表实现营收133.31亿，同降13.54%，归母净利润6.37亿，同降57.15%。
行业数据跟踪：1）中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15423元/吨、94.85美分/磅，周涨跌幅为0.59%、-1.91%。从棉价来看，4月上旬国内纺织市场订单表现较为平淡，内销市场改善不大，伴随国内消费需求有所修复，整体节奏可能偏慢运行。国际棉价方面，2023年3月越南纺服出口数据下滑，国际市场消费低迷态势短期难以为棉价提供支撑，国际棉价持续下跌。2）短期受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，2023年3月越南纺织品、鞋类出口金额为26.5亿美元、15.5亿美元，同降17.19%、22.50%。
投资建议：我们建议持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价有望率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。关注泛品类跨境电商龙头公司华凯易佰。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头华利集团、申洲国际、色纱行业龙头富春染织。
风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。
