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捷顺科技(002609)
近期，公司发布业绩预告，22年预计实现营收13.8亿元（-8.6%），归母净利0.2亿元（-88.5%），扣非净利-717.1万元（-105.0%）；23年Q1预计归母净亏损1000~1500万元，同比减亏68.9%~79.3%，扣非后净亏损1620~2120万元，同比减亏59.2%~68.8%。公司Q1业务复苏态势明显，有望打造智慧停车领域的“ChatGPT，维持买入评级。
支撑评级的要点
基于华为“盘古2.0”打造智慧停车领域的“ChatGPT”。4月2日，公司控股子公司顺易通与循环智能达成战略合作，双方将基于华为“盘古2.0”的大规模语言模型，围绕AI+智慧停车开展合作。未来捷停车24小时云坐席平台有望通过往期积累的语音对话数据，针对停车场景进行定向设计，协助客服人员“预知”远端车主的需求，并动态匹配解决方案。
创新业务订单额大幅增长，未来有望进一步降低运营成本。公司由传统智能硬件向停车运营数字化转型，22年停车场云托管、智慧停车运营以及新增停车时长和充电业务收入合计增长30%。23年Q1创新业务持续突破，新签订单较去年同期增长68%。未来随着运营类业务占比的提升，公司收入结构将得到优化，运营成本有望显著降低。
传统智能硬件业务复苏明显。22年公司传统智能硬件业务实现营收同比下滑20%，主要是由于下游房地产新建项目需求持续萎缩。公司年初主动调整市场策略，将重心由增量转向存量，加大存量项目升级换代需求的开拓。公司存量市场客户订单成为智能硬件业务的支撑点。23年一季度公司传统智能硬件业务呈现恢复性增长，新签订单较去年同期增长15%。
估值
调整22-24年归母净利为0.2、2.2和2.8亿元，EPS为0.03、0.34和0.43元（22年受疫情影响公司业绩短期承压，智能硬件业务重心由增量转向存量，下修12%-90%），对应PE分别为366X、31X和25X。公司23年业务全面复苏，有望打造智慧停车领域的“ChatGPT”，维持买入评级。
评级面临的主要风险
客户拓展不及预期；成本管控不及预期。
