资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

回天新材年报点评报告:主要原料价格低位运行,新产能放量成长可期_每日报道

2023-04-19 08:25:15      来源:研报中心

回天新材(300041)

报告导读


(资料图)

公司发布 2022 年年度报告,公司实现收入 37.14 亿元,同比增长 25.71%,实现归母净利润 2.92 亿元,同比增长 28.29%,实现扣非归母净利润 2.73 亿元,同比增长39.40%;其中 Q4 单季度实现收入 8.30 亿元,同比增长 18.94%,环比下降 15.59%;实现归母净利润 0.31 亿元,同比增长 2.25 倍,环比下降 59.84%。

投资要点

三大赛道齐发力,公司盈利同比增长 28.29%

2022 年公司重点业务领域持续向好,有机硅胶、聚氨酯胶以及太阳能背膜销量分别为 10.26 万吨、 2.88 万吨、 6815.23 万平方米,同比分别增加 41.5%、 30.2%、16.2%。 全年实现营收 37.14 亿元,同比增长 25.71%,实现归母净利润 2.92 亿元,同比增长 28.29%。其中可再生能源/电子电器/交通运输分别实现营收 21.25亿元/5.75 亿元/5.66 亿元,同比分别增加 35.31%、 25.08%、 14.52%。 22 年公司销售毛利率为 23.49%,较 21 年增加 1.03 PCT,主要得益于可再生能源及电子电器盈利能力的提升, 22 年公司可再生能源/电子电器/交通运输毛利率分别为 21.76%( +1.34PCT) /32.82%( +2.23PCT) /27.22%( -5.06PCT)。

主要原料价格低位运行,新产能放量成长可期

截至报告期,公司现有产能有机硅胶 16万吨、聚氨酯胶 4万吨、其他胶 1万吨、太阳能电池背膜 8000 万平方米。公司在建产能丰富, 23 年 3 月新增 3 万吨光伏有机硅胶、 23 年上半年 3600 万平方米太阳能背膜、 1 万吨锂电聚氨酯胶、 1.5 万吨锂电负极胶将建成投产,此外广州回天 3.93 万吨通信电子胶粘剂预计于 23 年7 月投产。根据百川盈孚, 当前公司主要原材料有机硅 107 胶为 16000 元/吨,较年初下降 1000 元/吨,较 22年同期下降 13000 元/吨,当前原材料价格低位运行,叠加公司新产能持续放量,公司未来有望保持快速增长。

聚焦重点领域加大研发投入, 持续推进高端胶粘剂进口替代

近年来公司持续聚焦重点应用领域、重点产品,加大研发投入,最近三年平均研发费用投入占营业收入的比例为 4.67%。公司凭借优秀的研发实力与产品质量,已与天合光能、晶澳科技、阿特斯、宁德时代、比亚迪、宇通客车、中通客车、东风日产、长安福特、中兴通讯、明纬电子等形成深入合作,客户份额占比明显提升。根据公司 22 年年报,当前公司 Underfill 环氧胶已实现批量供货,未来预期在标杆客户华为、欧菲光等测试通过并批量使用,助力公司实现微电子级的转变。此外公司仍有多项研发项目处在客户验证和试验阶段,预期未来公司有望在胶粘剂高端应用领域打破国外企业技术壁垒,持续推进进口替代。

盈利预测与估值

预计公司 2023-2025 年营收为 47.89/60.05/76.28 亿元,同比增加 28.93%、25.39%、 27.03%; 净 利 润 分 别 为 4.06/5.61/7.53 亿 元 , 同 比 增 加 39.14%、38.29%、 34.17%,对应 EPS 为 0.94/1.30/1.75 元/股,对应 PE 分别为 16.19、11.71、 8.73。我们认为随着公司新增产能有序投产,公司光伏用胶、电子电器用胶、交通运输设备用胶等行业高景气发展,公司未来发展可期,维持买入评级。

风险提示

产品价格波动;客户开拓不及预期;产能投放不及预期;环保政策及安全事故风险等

关键词

最近更新

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行
Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30