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核心观点
事件1：浙江人民政府近日印发《关于进一步扩大消费促进高质量发展若干举措的通知》，其中提出：抢抓电子商务直播快速发展机遇，发展数字人虚拟主播、元宇宙新消费场景等新业态新模式。发展“跨境电子商务+直播”模式，打造跨境保税仓直播总部基地，举办保税仓实景直播带货等活动。
事件2：4月20日，世优科技发布新一代AI数字人产品“世优BOTA”，世优BOTA基于世优自研的快速训练小模型能力，与数字人形象结合，让AI从聊天窗口升级成人与“人”的直接交流。世优BOTA?可根据各类具体应用场景构建专属AI模型，满足特定领域内的任务需求，可应用在PC、APP、小程序、VR\MR等各种终端场景，满足各行各业场景需求和服务。捷成股份和天地在线目前持股世优科技。
AI赋能，使数字人有更加智能的内核。虚拟数字人的驱动可分为由真人扮演的“中之人”驱动和AI驱动，过去AI驱动数字人的痛点在于成本较高、交互效果不佳，因此由“中之人”驱动更为常见；而随着近期AI领域的技术突破、文本、图像等领域的大模型应用的快速落地，AI驱动的数字人的制作门槛和成本有望降低（例如外貌合成、动作合成等环节均可借助AI技术）、数字人的对话能力有望得到质的提升（拥有更加接近真人的对话能力），可以推测AI与数字人的结合，将使数字人的应用场景及范围明显扩大。
短视频、直播电商是数字人应用的核心场景之一。数字人目前的主要应用场景包括营销代言、电商带货、客服等。其中，数字人进行电商直播带货的优势在于：1）降低人工成本：人工成本是直播/短视频电商中的重要成本构成（且人力成本的增加是未来趋势），虚拟人可代替真人在电商直播或者视频拍摄中出镜从而降低人工成本的支出。2）可实现7×24小时不间断直播：时长是直播电商产能的重要衡量指标，数字人可以和真人主播配合，例如真人主播在黄金时段直播，而虚拟人主播则在流量低谷时替代真人主播，实现7×24小时全天直播，可实现最大限度的客户触达。3）数字人的可控性强，形象和人设相对稳定，出错概率低。
AI数字人在电商场景的应用落地、相关的产业扶持政策的出台，预计使多条细分赛道受益。由于AI数字人在电商领域的应用落地进程较快，可实现运营效率的提升以及成本优化，我们认为产业链企业有望受益。具体包括：1）电商营销/代运营：随着AI数字人的技术成熟及门槛降低，更多的商户将会产生应用数字人进行电商运营的需求，目前具备数字人能力和技术、已开始布局该领域的电商营销、代运营企业有望受益。2）跨境电商：例如在人工成本更高的地区，内容电商普及率有望提升，此外跨境电商还将在多语言方面显著受益于AI，降低海外多语言经营环境的传统障碍。
投资建议与投资标的
AI数字人的加速落地，相关产业政策的快速跟进，建议关注行业各细分赛道投资机会。1）数字人领域：天娱数科(002354，未评级)、捷成股份(300182，未评级)、天地在线(002995，未评级)；2）布局数字人业务的电商营销/代运营：蓝色光标(300058，未评级)、值得买(300785，买入)、浙文互联(600986，未评级)、三人行(605168，未评级)、遥望科技(002291，未评级)；3）跨境电商：华凯易佰(300592，未评级)、焦点科技(002315，未评级)、吉宏股份(002803，未评级)。
风险提示
AI数字人技术落地进展不及预期；政策落地不及预期；宏观经济波动
