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药明康德(603259)
事件：
2023年4月24日公司发布了2023年第一季度报告，2023Q1公司实现营收89.64亿元，同比增长5.77%；实现扣非后归母净利润18.69亿元，同比增长9.02%。
各项业务发展稳健，2023Q1公司扣非后归母净利润稳定增长
收入端，2023Q1公司实现营收89.64亿元，同比增长5.77%。其中，化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部分别实现营收64.33亿元（+5.15%）、14.53亿元（+13.56%）、5.77亿元（+8.33%）、3.24亿元（+8.65%）、1.66亿元（-31.02%）。利润端，2023Q1公司实现扣非后归母净利润18.69亿元，同比增长9.02%。在2022年业绩高基数的背景下，2023Q1公司业绩仍实现稳健增长。
贯彻“跟随客户”和“跟随分子”的发展战略，各项业务持续稳步发展：
公司贯彻“跟随客户”和“跟随分子”的发展战略，通过为客户提供高品质和高效率的服务，驱动各项业务持续稳健发展。根据公司公告，预计2023年公司将实现5%-7%的收入增长。其中，化学业务方面，剔除特定商业化生产项目，2023Q1收入仍同比增长21.8%；测试业务方面，药物安全性评价和SMO业务的行业竞争优势明显，2023Q1收入分别同比增长24%和17%；生物学业务方面，新分子种类相关生物学服务是该板块增长的核心驱动力，2023Q1新分子种类相关生物学服务收入同比增长40%；细胞及基因疗法CTDMO方面，目前项目管线漏斗效应逐步显现，2023H2有望迎来商业化生产项目。
投资建议：
我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为93.71亿元、116.51亿元、140.92亿元，分别同比增长6.3%、24.3%、21.0%；2023年给予公司当期PE30倍，公司2023年EPS为3.16元/股，对应6个月目标价为94.80元/股，给予买入-A的投资评级。
风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。
