诚意药业(603811)
事件概述
【资料图】
公司发布2022年报及2023年一季报：公司2022年实现营业收入6.55亿元（-5.62%）、归母净利润1.62亿元（-5.39%）。公司2023Q1实现营业收入1.48亿元（-7.40%）、归母净利润0.40亿元（+37.44%）。
疫情影响制剂板块，氨糖医保去限后预期稳健增长
公司利尿类、维生素类药物在2022年及2023Q1的营收持续下降，主要是受到疫情期间医疗机构业务量下滑所致。随着氨基葡萄糖制剂在2023年1月份医保去除工伤医保限制后，我们预期氨糖制剂将实现较快增长。
鱼油保健品开始销售
2022年度，公司新增了四款规格的保健食品“玉中优®鱼油软胶囊”、“鱼胜康®鱼油软胶囊”、“三康®鱼油软胶囊”、“瓦塞帕®鱼油软胶囊，计划通过线上线下多渠道引流和动销推广，我们预期鱼油产业链将是公司未来增长的巨大动力。
投资建议
维持2023-24年公司盈利预测，新增2025年盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为8.88/12.50/17.97亿元，2023-2025年EPS分别为0.86/1.25/1.85元，对应2023年4月25号18.06元/股股价，2023-2025年PE分别为21/14/10倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
鱼油业务注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性
