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今日看点:一季度业绩超预期,双海战略稳步推进

2023-04-26 07:11:50      来源:研报中心

泰胜风能(300129)

事件:

4月25日,泰胜风能发布2022年度业绩报告与2023年一季度报告,公司2022年度实现营业收入31.27亿元,同比下降18.84%,实现归母净利润2.75亿元,同比提升6.33%;2022年度业绩主要受国内海上风电需求阶段性下滑影响,整体处于调整期,导致公司海风相关收入下滑。


(资料图)

出海业务显著增长,在手订单充足

公司近年来双海战略稳步推进,2022年公司实现外销营业收入16.55亿元,同比提升218.68%,公司2022年期末在手订单达33亿元,其中海外在手订单规模达12亿元,2023年中公司专攻出口的扬州基地有望投产,为公司出海业务添砖加瓦。

海风进入加速建设期,海风业务有望回暖

2022年公司受我国海上风电需求阶段性下滑影响,海上风电装备类产品收入同比下降79%,根据我们统计,2022年我国海上风机招标规模达25GW(含框架竞标),2023年我国海上风电有望进入加速建设期,我们预计新增国内海风装机有望达10GW,同比实现高增,公司作为海风塔筒领军企业有望率先受益。

一季度盈利能力改善

2023年一季度,公司实现营业收入8.05亿元,同比提升44.40%,实现归母净利润0.91亿元,同比提升45.13%,业绩超预期。我们预计公司一季度塔筒出货量约为9万吨,公司盈利能力同环比显著提升,公司2023Q1毛利率为22.13%,同比提升7.0pct,环比提升2.9pct,公司2023Q1净利率为11.09%,同比提升0.2pct,环比提升0.7pct。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-25年收入分别为58.4/71.9/86.3亿元,对应增速分别为86.7%/23.1%/20.1%,归母净利润分别为5.5/7.4/9.2亿元,对应增速101.5%/34.0%/24.4%,EPS分别为0.6/0.8/1.0元/股。参照可比公司估值,我们给予公司23年21倍PE,目标价12.53元。维持“买入”评级。

风险提示:风电装机不及预期,原材料价格波动,扩产项目进度不及预期

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