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“提量”“减价”共同发挥作用。采矿业、原材料制造业利润表现弱势。静待“扩内需”进一步发力。
国家统计局网站4月27日信息显示，2023年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15167.4亿元，同比下降21.4%，降幅较1-2月收窄1.5个百分点；3月规模以上工业企业利润同比下降19.2%。
营业收入、成本方面，一季度工业企业营业收入累计实现0.5%的降幅，降幅较1-2月收窄0.8个百分点，每百元资产实现的营业收入为79.3元，较1-2月提升5.3元。一季度工业企业营业成本同比增长0.6%，增速较1-2月改善0.8个百分点。
盈利能力方面，规模以上工业企业一季度营业收入利润率实现4.9%，较1-2月下降回升0.3个百分点；工业企业利润总额同比下降21.4%，降幅较1-2月收窄1.5个百分点。
从量价角度看，一季度工业企业利润总额同比降幅小幅收窄，“提量”“减价”正在共同发挥作用。工企利润表现小幅改善。一方面，年初以来，工业生产持续复苏，一季度工业增加值累计增速上升至3.0%，较1-2月小幅改善0.6个百分点，带动工业企业营收表现改善。另一方面，价格继续负贡献。在去年同期的较高基数影响下，一季度工业品价格延续下行趋势，PPI、生产资料同比降幅分别较1-2月继续走扩0.5和0.6个百分点。
采矿业、原材料制造业利润表现弱势。一季度，采矿业利润总额同比下降5.8%，降幅较1-2月走扩4.7个百分点，生产资料价格下行是采矿业利润下降的主要原因。子行业中，石油和天然气开采业占比仍高于过去12个月平均水平，占比实现27.3%；但需注意的是，一季度石油和天然气开采业利润总额同比增速转负，增速仅为-4.8%，较1-2月明显下降13.4个百分点。煤炭开采洗选业占比仍在过去12个月平均水平以下，占比实现62.4%，一季度煤炭开采洗选业利润同比下降4.9%，降幅较1-2月走扩2.6个百分点。煤炭开采洗选业是采矿业中利润占比最高的行业，在价格因素的影响下，该行业盈利能力同比持续收窄，短期影响工企利润数据表现，但中长期有望继续释放中下游成本压力。
制造业方面，一季度制造业利润总额同比下降29.4%，其在规模以上工业企业利润总额中占比小幅回升至67.3%，较1-2月上升1.5个百分点。具体来看，一季度，在制造业利润总额累计占比中，原材料加工业占比仍明显低于过去12个月平均水平，石油加工行业、化工、黑色、有色金属冶炼及压延加工业利润总额同比分别下降97.1%、54.9%、111.9%和57.5%，仍然维持较大降幅，原材料相关制造业盈利表现弱势是当期数据表现弱势的重要原因。
静待“扩内需”进一步发力。一季度规模以上工业企业利润数据降幅仍处于较高水平，上游产品价格下降是重要原因，采矿业、原材料制造业是工业企业利润的重要拖累。据我们测算，在排除采矿业、上游周期品加工行业及价格因素影响后，一季度工业企业利润总额降幅为8.3%，较1-2月收窄0.8个百分点；值得一提的是，这一降幅与去年一季度的降幅持平，排除价格因素干扰，疫情对工业生产的冲击仍需修复。
尽管上游价格同比回落有利于改善下游行业的盈利状况，但也对扩内需提出了更高的要求。扩大市场需求，以提量的方式保障企业盈利能力，有助于进一步改善企业家信心及我国短期较低的通胀水平。
风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性。
