一、交易层面：数字经济及算力网络推动，成交额/市值占比大幅回升；机构持仓波动较大。
二、财务层面：5G与算力网络建设持续拉动，23Q1盈利水平有所恢复，整体现金流改善，企业经营努力向好
三、分板块情况：
(资料图片)
1、电信运营商：2C基础业务平稳，产业数字化业务扩展见效，市场基本面、情绪面基本兑现；
2、主设备商：2022年收入端稳定增长，增速有所下滑，整体毛利率稳定；
3、光器件及光纤光缆：千兆光网、算力基础设施建设拉动下，光纤光缆行业触底反弹，企稳抬升；光器件400G逐渐放量，产品迭代周期内业绩向头部集中
4、基站天线、射频器件、PCB等：下游需求稳定缩量，价格毛利率保持稳定，行业处于下行调整阶段；
5、物联网：收入增速放缓，毛利率稳定，行业龙头持续受益；
6、IDC&CDN：下游客户需求缩减影响IDC短期业绩，行业周期持续磨底，国资云等背景企业有望在数字经济发展中受益。
四、投资建议
结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：
1）持续推荐算力基础设施
服务器等设备商：紫光股份（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等；
算力中心：光环新网；
算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；
2）军工通信：烽火电子（华西通信&军工联合覆盖）、海格通信（华西通信&军工联合覆盖）、七一二等；
3）工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；4)液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等；
5)AI应用：航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）等。五、风险提示
5G运营商Capex持续度不及预期；算力网络建设不及预期；受宏观经济因素影响互联网公司开支不及预期；系统性风险。
