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每日看点!商用车行业点评报告:4月份重卡销量8万,同比大幅增长

2023-05-06 13:14:37      来源:研报中心


【资料图】

事件: 4 月份重卡销量 8 万,同比增长 83%

根据第一商用车网初步掌握的数据, 2023 年 4 月份,重卡市场销量大约 8 万辆(开票口径,包含出口和新能源),环比 3 月份下滑 31%,同比 2022 年同期的4.4 万辆增长 83%。 2023 年 1-4 月份累计销量 32.1 万辆,同比增长 17%。自 2023年 2 月份以来,重卡市场进入连续同比正增长,我们认为 4 月份的销量环比回落属 正 常 现 象 , 并 参 考 2017-2019 年 重 卡 4 月 份 销 量 环 比 增 速 分 别 为-8.9%/-11.6%/-20.2%, 可见行业仍在触底反弹的复苏过程中。

出口市场持续繁荣,物流修复推动行业复苏

2023 年重卡出口维持高增, 1-3 月份重卡出口量约 7.52 万辆,同比增长约 108%,呈现逐月递增态势,其中 2、 3 月份的出口销量均超过 100%增速, 4 月份同比预计增长超过 60%。 我们认为,这主要是因为 1) 我国重卡产品的竞争力持续提升,且价格相较于国外品牌较低, 性价比相对高, 近几年来, 我国重卡企业加大研发投入力度,产品质量、性能等得到大幅提升,甚至超越了部分合资品牌; 2)新能源卡车出口高增,在“双碳” 政策推动下,我国重卡企业积极进行新能源转型,并推动出口向上; 3)俄罗斯等出口国需求高增, 自疫情放开、经济复苏以来,国外企业对重卡的需求量高增,叠加我国重卡产品的高性价比,出口到俄罗斯等国家的卡车增多。 此外,物流修复带来重卡行业需求持续复苏,随着疫情常态化,经济复苏, 叠加政府的支持政策, 消费复苏有望为重卡公路货运需求量带来较大增量。

投资建议

我们认为当前时间点,对商用车全年销量并未低于预期,而头部公司的一季报业绩彰显了销量回暖后的利润弹性。其中, 中国重汽(A)、潍柴动力和福田汽车一季报业绩均超预期,在 Q1 行业景气快速提升的背景下,各厂商迎来销量大幅回暖, 中国重汽和潍柴动力在毛利率和费用率上的优势,实现业绩弹性的释放,同比增速分别为 80.53%和 68.29%;福田汽车在重、轻卡市占率提升的基础上,实现了业绩同比增速近 120%。建议持续关注商用车板块:中国重汽(A)、 潍柴动力、 福田汽车、一汽解放、骆驼股份。

风险提示: 宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期等。

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