宏观策略日报：4月出口增速超预期

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1.4月出口增速超预期。5月9日，海关总署发布4月进出口数据。4月，以美元计价，出口当月同比8.5%，前值14.8%；进口当月同比-7.9%，前值-1.4%；贸易差额902亿美元，前值882亿美元。4月出口增速超预期，汽车出口表现较好，机电产品出口高于整体增速，国别上对俄罗斯、非洲等出口增速维持高位，此外基数因素也有一定影响。往后看，基准情形下，二季度后随着基数的抬升，出口增速可能会逐步转负。外需景气度始终是决定出口强弱与否的最重要因素，这意味着出口仍有一定压力，但结构性的亮点以及贸易伙伴的变化会使出口在回落过程中保持韧性。而进口方面，由于国产替代的作用在持续显现，同时内需层面恢复仍显不足，这意味着顺差的绝对规模可能维持较高水平。

市场情况

北向资金净买入。5月9日，陆股通当日净买入9.83亿元。净买入额居前三的是兴业银行、北方华创、工商银行，分别获净买入5.92亿元、3.88亿元、2.55亿元。净卖出额居前三的是迈瑞医疗、中信证券、中国平安，分别遭净卖出4.91亿元、4.55亿元、4.03亿元。

美股下跌，欧股涨跌不一。5月9日，道琼斯工业平均指数下跌0.17%；标普500指数下跌0.46%；纳斯达克指数下跌0.63%。欧洲股市，法国CAC指数下跌0.59%；德国DAX指数上涨0.02%；英国富时100指数下跌0.18%。

风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）海外金融市场风险。

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