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【宏观经济】 4 月通胀点评*张晓娇 朱启兵。 CPI 同比增速继续低于市场预期， 但不能简单归咎于通缩和内需疲弱， CPI 的结构分化体现在食品价格走弱、 耐用消费品超预期降价、 以及服务价格同比增速上升三方面； 在基数效应的影响下， 二三季度 CPI 同比增速预计都在较低水平， 且不排除可能出现同比落入负增长区间的情况； PPI 同比增速继续走弱， 关注企业降价去库存对盈利的影响情况， 以及是否会影响到生产端； 二季度复苏趋势有放缓迹象，物价走低给宏观政策出台留出空间。

【宏观经济】 美国 4 月 CPI 点评*周亚齐 刘立品 朱启兵。 5 月 10 日， 美国劳工部公布 4 月 CPI 数据： CPI 同比增长 4.9%， 低于预期和前值的 5.0%，季调CPI环比由上月0.1%升至0.4%， 符合预期； 核心CPI同比再次降至5.5%，核心 CPI 环比稳定在 0.4%， 均符合预期。

【化工】 基础化工行业 2022 年年报&2023 年一季报综述*余嫄嫄。 受全球宏观经济等因素影响， 行业盈利能力整体下滑。 未来需求端有望持续复苏， 当前板块估值较低， 维持行业强于大市评级。

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