世界快资讯丨农林牧渔行业周报：生猪养殖股配置正当时，全球小麦玉米供需紧平衡

主要观点：

生猪养殖业继续亏损，种猪补栏积极性持续低迷

(相关资料图)

①猪价周环比微涨至14.4元/公斤，种猪价格持续低迷。本周六，全国生猪价格14.4元/公斤，周环比微涨0.1%；本周五自繁自养生猪亏损326.24元/头，外购仔猪养殖亏损270.82元/头。涌益咨询披露数据（5.5-5.11）：全国90公斤内生猪出栏占比5.11%，周环比下降0.21个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价637元/头，周环比上涨2.4%，同比下降3.6%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比持平，同比下降7.6%，补栏积极性仍然低迷。②本周出栏生猪均重周环比微降至122.59公斤，4月上市猪企出栏增速继续分化。据涌益咨询数据（5.5-5.11）：全国出栏生猪均重122.59公斤，周环比微降，同比上升3.8%；175kg与标猪价差-0.13元/斤，200kg与标猪价差-0.12元/斤，150kg以上生猪出栏占比6.26%。2023年4月，上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份534.2、温氏股份210.6、新希望157.4、正邦科技56.8、大北农49.6、天邦食品45.7、傲农生物42.8、中粮家佳康38.2、唐人神26.8、天康生物24.5、华统股份20.1、神农集团10、金新农8、罗牛山7.3、东瑞股份6.5、正虹科技2.8；出栏量同比增速从高到低依次为，华统股份118.2%、唐人神61.9%、天康生物55%、温氏股份47.6%、东瑞股份44.2%、大北农43.6%、罗牛山42%、新希望39.7%、神农集团37%、正虹科技34.5%、天邦食品19.9%、傲农生物11.2%、中粮家佳康3.8%、金新农-6.3%、牧原股份-15.5%、正邦科技-38.2%。③生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化。i）生猪养殖行业正处于去产能阶段。3月能繁母猪存栏量延续今年以来的跌势。根据农业部数据推演，能繁母猪存栏量在2022年4月达到最低点，对应今年3、4月生猪出栏量会处于本轮周期最低水平，然而，自去年12月以来，行业持续亏损，3、4月猪价也未有起色，市场或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价或整体低迷，生猪养殖业有望持续去产能；ii）带毒生产意愿低。非瘟流行数年，强毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株现已同时存在。带毒生产与生猪价格直接相关，由于母猪带毒生产死胎率高，只有在高猪价前提下，养殖户才会选择母猪带毒生产，低猪价的选择多是清场；iii）南方雨季或演绎北方冬季去产能；iv）需持续关注二次育肥变化。④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值3588元、牧原股份头均市值3599元、新希望2875、天康生物头均市值2600元、中粮家佳康头均市值2022元。一、二线龙头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。

白羽鸡产品周环比下降1.7%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现

①白羽鸡产品价格周环比下降1.7%。2023年第18周（5.1-5.7），父母代鸡苗价格62.08元/套，周环比上涨2.5%；父母代鸡苗销量106.61万套，周环比下降22%；本周五鸡产品价格11650元/吨，周环比下降1.7%，同比增长13.1%。白羽肉鸡协会月报：Q1全国祖代更新量29.68万套，同比下降6.5%，父母代雏鸡1667.79万套，同比增加23.4%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第16周（4.17-4.23），在产父母代存栏1364.5万套，处于2019年以来低位，父母代鸡苗销量115.4万套，处于2018年以来低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。5月9日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.39元/斤，周环比跌3.0%，同比涨7.9%；中速鸡均价6.95元/斤，周环比涨1.9%，同比涨3.0%；土鸡均价8.05元/斤，周环比涨2.0%，同比持平；乌骨鸡9.44元/斤，周环比跌1.3%，同比涨21.3%。

23/24年度全球玉米、小麦库消比仍处于2016年以来低位

①转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②23/24全球玉米库消比同比上升0.1个百分点。2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值较22/23年度上升0.1个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会5月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与3月预测值持平，23/24年全国玉米结余量683万吨，国内玉米供需处于相对紧平衡；③23/24全球小麦库消比同比基本持平。USDA4月供需报告预测：2023/24年度全球小麦库消比26.4%，预测值与22/23年基本持平，处15/16年以来最低水平。④23/24全球玉米库消比同比大增3个百分点。USDA5月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比21.9%，预测值较22/23年度上升3个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。

3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得期待

2023Q1，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善，批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。

风险提示

疫情失控；价格下跌超预期。

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