公司事件点评报告：经营稳健，持续向好

天味食品(603317)

事件

(资料图片仅供参考)

天味食品发布公告： 2023 年 1-4 月公司实现营业收入 9.5 亿元左右，同增 23.1%左右；实现归母净利润 1.7 亿元左右，同增 23.1%左右。

投资要点

经营稳健， 持续向好

2023 年 1-4 月公司实现营业收入 9.5 亿元左右，同增 23.1%左右；实现归母净利润 1.7 亿元左右，同增 23.1%左右。 其中预计 2023M4营收和归母净利润均实现 20%增长。 2023M1-4 归母净利率 17.6%，较 2023Q1 增长 0.8pct，预计主要系产品结构变化以及原材料成本下降所致。 小龙虾调料铺市效果良好， 线上监控指数显示同比提升， 预计二季度销售情况较好。

多方发力， 全年业绩可期

产品方面： 核心是地方风味大单品，加强鸡肉、猪肉、牛肉等肉类调味品的研发。 新品布局多，分周期和区域投放，进行精细化运营。 团餐方面目前还在跑模式阶段，主要客户为千喜鹤和麦金地，仍有其他意向客户在洽谈。 预制菜目前着手布局， 聚焦团餐，解决菜品不标准痛点，将成长为未来增长第二曲线。 GDR 年内有望顺利发行， 未来将针对海外销量较大的区域建立生产车间和渠道，布局西式复调，提升研发能力， 对标味好美、亨氏等国际企业。 展望 2023 年，随着消费复苏，公司团餐和新零售业务持续拓展，叠加成本压力减缓，看好业绩稳健增长。

盈利预测

预计 2023-2025 年 EPS 为 0.41/0.53/0.68 元，当前股价对应 PE 分别为 39/30/24 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。

关键词