腾景宏观月报：基于腾景国民经济运行全口径数据-全口径投资：投资短期继续承压，服务业投资未来可期

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2023年以来，随着经济逐步企稳复苏，投资增势逐渐趋稳。腾景全口径数据显示，2023年4月全口径不变价当月同比为8.15%，相比上月小幅回落0.88个百分点。

从构成来看，设备工器具购置增速明显回暖，达到7.10%，相比上月提高3.45个百分点，表明当前投资信心或已在恢复当中；得益于商品房销售状况改善以及研发投入继续稳步增长，无形资产继续维持高位运行，本月不变价当月同比达到22.29%，与上月基本持平。

从行业构成看，随着疫情不确定性逐渐退去，投资增长动能转化逐步进入新阶段，动能转换进一步加快，其中，随着消费复苏，基建投资稳增长的重要性有所降低，增速或将缓慢回落；由于当前内外需不振、企业利润率低下，企业投资信心不足，制造业投资增速短期内上升空间有限；由于供需两端预期仍未明显修复，短期内房地产投资能否触底反弹仍存不确定性；由于疫情不确定性、政策稳定性等影响因素持续向好，住宿、餐饮、娱乐等服务业投资迎来快速回升，后续有望为投资贡献更多增长动能。

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