资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

环球今日报丨国内观察:2023年4月工业企业利润数据:低基数下利润增速小幅改善,结构分化仍然明显

2023-05-29 21:20:48      来源:研报中心


(资料图)

投资要点

事件:5月27日,统计局发布2023年4月工业企业利润数据。1-4月,规模以上工业企业利润总额累计同比-20.6%,前值-21.4%。

核心观点:工业企业利润增速小幅改善,但受基数的影响较大,现阶段利润增速整体上仍承压,与4月其他经济数据所反映出的特征相一致。结构上,汽车、光伏等支撑的装备制造表现亮眼。目前盈利增速仍处底部,恢复的斜率相对不高,行业分化的特征可能会延续,后续政策仍然存在加码的可能。

利润增速降幅继续收窄,但实际改善力度相对有限。4月当月工业企业利润增速同比降幅收窄1.0个百分点至-18.2%。边际上来看,当月营收增速继续改善,但费用及成本上仍然高于去年同期水平。综合作用下,营收利润率虽然季节性回升,但同比去年降幅较上月有所扩大,或是企业利润增速降幅小幅收窄的主因。需要注意的是,2022年4月基数由14%(测算值)回落至-8.5%,基数大幅回落下利润降幅仅小幅收窄,或反映出利润增速的实际改善相对有限。

低基数影响下营收增速继续回升。拆分量价来看,量上,4月工业增加值当月同比上升1.7个百分点至5.6%,低基数是主要贡献;价上,4月PPI同比降幅扩大1.1个百分点至-3.6%。总体来看,低基数导致4月工业企业营收同比升至3.7%,连续第二个月正增长,累计同比也由负转正。

费用小幅回落,但仍高于去年。1-4月工业企业每百元费用为8.40元,同比增加0.31元,前值为增加0.36元,高于去年但低于疫情前水平;每百元营收成本为85.18,同比增加0.91元,与前值持平,低于去年但高于疫情前水平。

装备制造业利润延续高光表现。分三大产业来看,1-3月采矿业利润增速降幅继续扩大;公用事业利润增速高位下小幅回升;制造业利润增速降幅继续收窄。在41个工业大类行业中,有23个行业利润增速较3月份加快或降幅收窄、由降转增,较上月增加1个。具体行业上来看,与上月一致,装备制造业仍然最大的拉动项。4月装备制造利润明显恢复,主要受新动能产业发展较好,同期基数低的影响,当月同比大幅升至29.8%,前值-7.0%,拉动规模以上工业利润增长6.4个百分点。利润占比达34.3%,较上月提高1.5个百分点。其中,汽车需求一方面较高,另一方面低基数有较大贡献,利润大幅增长20.4倍;电气机械受光伏带动,通用设备受产业链恢复带动,增速分别为37.5%和63.7%。

库存加速去化,但周期切换仍待观察。4月末,产成品存货累计同比5.9%,前值9.1%,库存增速大幅回落,剔除价格后的实际库存增速也在回落。虽然营收增速上升,库存增速回落,特征上接近于被动去库,但营收增速可能受去年基数影响较大。鉴于库存增速仍明显高于营收增速,库存周期的切换仍待观察。

风险提示:政策落地不及预期;需求恢复不及预期;通胀超预期。

关键词

最近更新

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30