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【平安证券】浙商银行（601916.SH）*首次覆盖报告*净表提速风险出清，看好改革红利释放*推荐20230529

研究分析师 : 袁喆奇 投资咨询资格编号 : S1060520080003

(相关资料图)

研究助理 : 许淼 一般证券从业资格编号 : S1060123020012

核心观点 : 浙商银行作为唯一一家总部在浙江的股份行，在跨区域布局、股权结构属性、政银关系构建、供应链金融业务拓展等方面都具有差异化的竞争优势。公司目前提出了“垒好经济周期弱敏感”战略，进一步强化了风控意识和抗周期穿越周期的能力，“深耕浙江”的发展战略进一步支撑公司对公、零售业务的稳健发展。2022年，公司资产质量出现了边际改善的趋势，非标业务规模持续压降，不良核销处置力度逐渐加大，不良认定逐渐趋于严格，随着历史包袱的不断出清，叠加公司战略落地的持续深化，预计公司未来盈利质量会逐步改善，我们预计公司23-25年EPS分别为0.72/0.83/0.96元，对应同比增速13.3%/14.6%/15.4%，目前公司A股股价对应公司23-25年PB分别为0.42x/0.39x/0.36x，低于行业平均（23年股份行PB加权平均为0.60x），首次覆盖给予“推荐”评级。

【平安证券】行业深度报告*房地产*物管回顾、趋势、格局探讨*强于大市20230529

研究分析师 : 王懂扬 投资咨询资格编号 : S1060522070003

研究分析师 : 郑茜文 投资咨询资格编号 : S1060520090003

研究分析师 : 杨侃 投资咨询资格编号 : S1060514080002

核心观点 : 物管发展30余年以来业务构成、经营重心变化转移，但行业空间广阔、服务边界延展性强、轻资产等特质仍旧存在，依然属于相对优质赛道。标的选择方面，由于企业间呈现分化，选择将更为聚焦，建议关注综合实力突出、增长速度及确定性相对更高的央国企及优质民营物企，如保利物业、招商积余等。

【平安证券】行业点评*社会服务*华住集团-S（1179.HK）：Q1收入超预期，利润端大幅修复*强于大市20230529

研究分析师 : 易永坚 投资咨询资格编号 : S1060520050001

研究助理 : 李华熠 一般证券从业资格编号 : S1060122070022

核心观点 : 华住23Q1实现收入44.80亿元，yoy+67.1%，略超预期（指引61%-65% ） ； 实 现 归 母 净 利 润 9.9 亿 元 ， 上 年 同 期 亏 损 6.3 亿 元 ； 实 现EBITDA16.37 亿 元 ， 上 年 同 期 亏 损 3.01 亿 元 。 公 司 预 计 23Q2 收 入 增 长51%~55%，或64%~68%（不计入DH）。疫情下行业出清明显，我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，同时华住经营数据恢复行业领先，看好公司经营持续修复及集中度提升带来的收入及利润改善。

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